La montaña rusa de la última semana de Robinhood

Robinhood Markets recaudó otros US$2.400 millones de los accionistas, días después de que los inversionistas acordaron inyectar US$1.000 millones en el corretaje en línea para ayudarlo a sobrellevar un frenesí comercial en acciones de renombre como GameStop.

La gran inyección —los US$3.400 millones recaudados desde el jueves pasado son más de lo que la compañía había recaudado previamente en los ocho años desde su lanzamiento— le da a Robinhood un colchón para cubrir un aumento en los requisitos de garantías derivados del auge comercial. El efectivo también debería permitir a la compañía eliminar muchas de las restricciones comerciales que molestaban a los clientes de la popular corredora, dijeron personas familiarizadas con el asunto.

La recaudación de fondos culmina el período más tumultuoso desde la fundación de Robinhood. La corredora, con sus intercambios gratuitos, su aplicación fácil de usar y confeti digital, se disparó en popularidad cuando los estadounidenses que se quedaron en casa durante la pandemia redescubrieron el mercado de valores.

Pero las mismas fuerzas que impulsaron el crecimiento de Robinhood se convirtieron en un lastre la semana pasada, cuando los inversionistas aficionados, cautivados por las ganancias que otros comerciantes alardearon en foros en línea como WallStreetBets de Reddit, lo inundaron con órdenes para comprar y vender un puñado de acciones vencidas.

Robinhood desarrolló funciones en su aplicación con el crecimiento al estilo de Silicon Valley en mente, pero la semana pasada demostró que no estaba preparada para volverse viral. Los cambios bruscos de precios en una serie de acciones llevaron a la cámara de compensación que procesa y liquida sus operaciones a solicitar a Robinhood más efectivo para cubrir las pérdidas potenciales en las transacciones.

Debido a un desfase entre el momento en que los inversionistas reservan nuevas posiciones en una acción y el momento en que su efectivo se intercambia realmente por valores, las casas de bolsa como Robinhood tienen que mantener cuentas de depósito en las cámaras de compensación que ayudan a finalizar las operaciones. Depository Trust & Clearing, que opera la principal cámara de compensación para las operaciones bursátiles de EEUU, requiere que las corredoras depositen más de su propio dinero en épocas de mayor riesgo para asegurarse contra pérdidas.

En una entrevista publicada en línea el domingo por la noche, el presidente ejecutivo de Robinhood, Vlad Tenev, dijo que la cámara de compensación inicialmente pidió US$3.000 millones para respaldar las operaciones, “aproximadamente un orden de magnitud más de lo que normalmente se exige” y opciones relacionadas el jueves, lo que ayudó a reducir la cantidad de garantía que necesitaba depositar a US$700 millones.

Las restricciones comerciales enfurecieron a muchos clientes de Robinhood, quienes lo tomaron como una señal de que Wall Street estaba cerrando filas. El rally de GameStop había causado pérdidas dolorosas a algunos fondos de cobertura que habían apostado a que las acciones del minorista caerían.

Tenev rechazó esa narrativa en la entrevista, una transmisión en vivo junto al CEO de Tesla, Elon Musk, en la aplicación de redes sociales Clubhouse. Musk le preguntó a Tenev si los fondos de cobertura habían presionado a la compañía o ejercido influencia en DTCC, una teoría que ha circulado en Twitter y foros en línea como WallStreetBets.

“No tengo ninguna razón para creer eso”, dijo Tenev, “entonces te estás metiendo en teorías de conspiración”.

Con miles de millones de dólares en nuevos fondos, Robinhood debería estar mejor posicionado para cubrir mayores requisitos de garantía en el futuro, a menos que la manía de los inversionistas supere todas las expectativas. Los accionistas nuevos y existentes de Robinhood participaron en el acuerdo, que está estructurado como una nota que transmite la opción de comprar acciones adicionales con un descuento más adelante, dijo una persona familiarizada con el asunto.

Los requisitos de garantía de Robinhood han caído desde el jueves, dijo la persona, lo que indica que las restricciones de la compañía a la compra de algunas acciones redujeron el riesgo general de la actividad comercial de sus clientes. DTCC también devolvió una parte del dinero adicional que Robinhood tuvo que publicar el jueves, dijo la persona.

Desde entonces, Robinhood ha aflojado muchos de los límites de compra establecidos la semana pasada. En un momento, la lista de acciones restringidas había aumentado a más de 50. El lunes por la tarde, Robinhood tenía límites de compra en ocho acciones populares, incluida GameStop.

El episodio no parece haber afectado la popularidad de Robinhood. Su aplicación se descargó más de 600.000 veces solo el viernes, según analistas de JMP Securities. En comparación, la aplicación Robinhood se descargó alrededor de 140.000 veces durante su día más activo en marzo de 2020, cuando los temores del coronavirus provocaron una fuerte caída de las existencias.