Las razones del mayor optimismo del Banco Central en su Informe de Política Monetaria

La crisis sanitaria no da tregua. El país se encuentra en su fase crítica con niveles de contagios críticos y hospitales y clínicas saturadas, lo que ha llevado a que el gobierno decrete nuevas medidas de confinamiento para impedir la movilidad de las personas lo que tiene impacto directo en los ingresos y en la actividad económica.

Si bien este escenario tendrá un impacto directo en el segundo trimestre, con una caída en relación al primer trimestre, no afectará la expansión medida en 12 meses, la cual será positiva.

Pese a este duro escenario, el Banco Central tiene una mirada optimista sobre el devenir de la economía este año. Es más, subió su proyección de crecimiento a una rango de entre 6% y 7% desde un 5,5% y 6,5%. Acá los principales mensajes del Banco Central en su Informe de Política Monetaria.

De acuerdo al análisis del BC hay una mayor cantidad de empresas que se han podido adaptar a las condiciones de trabajo en pandemia, lo que ha sido “clave” para el mejor desempeño de la economía. Para el Central, “el paso del tiempo ha permitido que empresas y hogares se hayan ido adaptando a estas restricciones, observándose un fuerte desarrollo de los canales de venta online”, lo que ha apoyado el desempeño del comercio.

Asimismo, el trabajo a distancia, los servicios logísticos y la adopción de un conjunto de normas que permiten operar reduciendo la posibilidad de contagios. “Esta adaptación ha permitido que varias de las empresas que detuvieron sus actividades a comienzos de la pandemia las hayan retomado, recuperándose así las relaciones comerciales entre empresas y aportando a la recuperación del mercado laboral”.

En su argumentación el BC menciona como clave el apoyo “sin precedentes” de la política macroeconómica, que ha utilizado el espacio acumulado en años previos para apuntalar a trabajadores, hogares y empresas. En el caso del Banco Central, dice que esto se ha traducido en una veintena de medidas orientadas a ampliar el impulso monetario, estimular el crédito, facilitar el ajuste de los mercados financieros y recuperar parte del espacio de política para enfrentar nuevos riesgos. La TPM ha cumplido un año en su mínimo técnico y las medidas de política no convencionales han movilizado recursos por cerca de 13% del PIB. Esto ha permitido que la economía navegue esta crisis con un comportamiento contracíclico del crédito y tasas de interés históricamente bajas.

Sobre la trayectoria que tendrá la tasa de interés, el BC refuerza el mensaje entregado ayer luego de la Política Monetaria. En concreto, afirma que la tasa seguirá en su mínimo técnico en 0,5% hasta que la recuperación de la economía “se afiance” y se vaya propagando a los componentes del gasto más rezagados, lo que aún tomará varios trimestres.

En su diagnóstico, el BC enfatiza que la economía chilena también se ha visto favorecida por un panorama internacional que se ha recuperado más rápido que lo previsto. En esta trayectoria, el ente rector menciona que “la elevada magnitud de los estímulos monetarios y fiscales también ha jugado un rol relevante”. También resalta que la velocidad de la mejora de China y de otros socios comerciales han elevado las exportaciones chilenas. “El precio del cobre ha superado los US$4 la libra —algo no visto desde el 2011—, apoyado por el alza de la producción industrial global y los bajos niveles de inventarios en bolsa”.

En su informe, el BC hace un zoom al precio del cobre. Indica que ha aumentado significativamente, llegando a valores no observados desde el 2011. Tras la fuerte caída al comienzo de la pandemia, el precio prácticamente se duplicó, superando los US$4 la libra en los últimos meses. “El escenario central de este IPoM supone que el precio del cobre se reducirá levemente hasta un promedio de US$3,95 la libra en el 2021. Esta tendencia continuará en el 2022 y el 2023, promediando US$3,75 y 3,55 la libra, respectivamente”.