El plazo para presentar ofertas vinculantes terminó el pasado 15 de noviembre. Wom, en búsqueda de su continuidad operacional, presentó este martes en una audiencia en el Tribunal de Quiebras de Delaware la propuesta más atractiva recibida en el proceso de reestructuración. Y la oferta más conveniente siguió siendo la presentada el 1 de noviembre, estructurada por un grupo de bonistas reunidos en el Grupo Ad Hoc. La supervisión de todo el proceso está en manos de un comité especial compuesto por dos directores independientes: Christopher Sontchi, ex juez de Delaware, y Timothy O’Connor.

“El comité especial de directores independientes de WOM S.A. anunció hoy que el 15 de noviembre de 2024 recibió una propuesta vinculante mejorada bajo la modalidad de Stalking Horse para una transacción de reestructuración, presentada por la misma parte que había entregado una propuesta vinculante anteriormente”, dijo la compañía en un comunicado.

Los principales acreedores de la empresa de telecomunicaciones presentaron una oferta a comienzos de mes en la que propusieron una inyección de nuevos fondos para el operador móvil de cerca de US$500 millones, a través de una oferta de derechos respaldada, en una propuesta que valorizó la compañía en unos US$1.600 millones. Esto ya era más alto de lo que había ofrecido en primera instancia, durante el periodo de las ofertas no vinculantes, cuando consideraba un financiamiento de US$ 350 millones.

La propuesta actualizada el viernes de la semana pasada puso sobre la mesa una oferta mejorada, tanto en financiamiento como en estructuración. De acuerdo a fuentes cercanas al proceso, esta corresponde a la oferta más atractiva puesto que establece un alto estándar en continuidad operativa y estabilidad financiera para Wom, maximizando el valor de la empresa para todas las partes relacionadas. Otras fuentes dijeron que el monto seguía siendo el inicialmente planteado, pero que ahora se hicieron mejoras a las condiciones en las que podrán participar los acreedores distintos de los bonistas.

Según comentaron fuentes a Pulso, Wom decidió no alargar el plazo para poder recibir ofertas vinculantes, con el fin de no dilatar el proceso de reestructuración y lograr una salida exitosa del Capítulo 11 a principios del 2025. No obstante, mientras el acuerdo entre los bonistas y WOM no esté aprobado por el Tribunal, aún pueden ingresar nuevas ofertas, lo que en todo caso es cada vez más difícil, ya que no hubo otras ofertas atractivas en las dos fechas previstas. En el proceso participaron empresas como Entel, Mundo Pacífico, Digital Bridge, América Móvil y Telefónica.

La compañía dio luces claras sobre la ventaja de la oferta de los bonistas. “Wom Chile continúa avanzando en la negociación de la propuesta vinculante para formalizarla en su versión definitiva, lo cual espera lograr en los próximos días. La transacción está sujeta a la finalización de la documentación y a la aprobación del Tribunal de Quiebras de EE.UU. para el Distrito de Delaware”, dijo la firma, que agregó que hasta el 15 de noviembre no había recibido “otras ofertas calificadas para la adquisición de la compañía. “En consecuencia, y de acuerdo con los procedimientos de ofertas, la compañía a la fecha no espera llevar a cabo un proceso de subasta”, agregó.

La próxima audiencia, en la que se debería aprobar el acuerdo, está fijada para el 20 de diciembre, pero las partes involucradas creen que se moverá para después de Navidad. Pese a ello, esta instancia no pasaría de Año Nuevo. Con esto Wom podría cumplir con su cometido de encontrarse libre del proceso, en el mejor de los escenarios, entre febrero y marzo del 2025.

Al entrar en el proceso de chapter 11, Wom sumaba más de US$ 1.200 millones en deudas, pero más de la mitad correspondía a dos bonos, con vencimientos en 2024 y 2028, por US$ 676 millones, según documentos oficiales presentados por Wom en Estados Unidos. El que vencía en 2024 sumaba US$ 348 millones y tenía una tasa de interés de 6,875%, mientras el de 2028 ascendía a US$ 290 millones, con una tasa de 4,7%.

El grupo de acreedores bonistas que formuló la oferta por la empresa está formado por cinco grandes gestores de fondos: la estadounidense BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo; Amundi Asset Management la mayor gestora de Europa; la chilena Moneda Asset Management; la británica Man GLG Partners; y la también estadounidense Loomis Sayles. Entre otros, los acreedores han tenido la asesoría de Chris Bannister, ex CEO de la compañía quien fue removido de su cargo a pocos días de comenzar el proceso de reorganización.

La propuesta considera la capitalización de parte importante de los pasivos de Wom por parte de los acreedores, con lo que bajaría la carga financiera de la empresa de telecomunicaciones. La conversión de esas deudas en acciones -más el nuevo financiamiento- de la compañía convertirá a los acreedores en los nuevos accionistas de la empresa, hasta ahora controlada por Novator Partners, grupo que saldría de la propiedad y perdería su inversión, dice un participante en las negociaciones.

Además, los acreedores deberán financiar unos US$ 500 millones frescos para WOM, por la vía de nueva deuda y bonos convertibles en acciones. Los bonistas, que representan más del 60% del total, se comprometieron a que si el resto de los acreedores no participa, ese grupo de cinco grandes gestores respaldará la totalidad de los recursos que requiere Wom. El monto será utilizado en el pago del financiamiento DIP (Debtor-in-Possession) de US$210 millones obtenido al inicio del chapter 11 y en capital de trabajo suficiente para sacar a flote a una compañía reestructurada en sus deudas.