Reforma previsional: regulador calcula que fondos de pensiones llegarán a US$660 mil millones en 30 años

No es usual que un país logre aprobar una reforma previsional que consiga aumentar el ahorro en pensiones en un 60%, pero eso fue lo que hizo el proyecto de ley que el gobierno promulgó este jueves, y que pronto debería convertirse en ley, una vez que se publique en el Diario Oficial.

Eso fue lo que dijo este viernes el superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, incremento en el ahorro que se consigue gracias al aumento de cotización que propone el proyecto.

Pero, además, Macías proyectó que esto va a generar que los fondos de pensiones crezcan mucho, y estimó que, si se mide su crecimiento real, de aquí a 30 años van a ser 35% más altos versus un escenario en que no hubiese habido reforma, alcanzando en torno a US$660 mil millones.

En el marco de un seminario que organizó Icare, titulado “Reforma previsional aprobada, desafíos y oportunidades de la empresa”, Macías participó en el primer panel, titulado “desafío en el mercado de capitales e inversiones”, donde el regulador se refirió a lo que calificó como profundos cambios en el régimen de inversiones que vendrán con la reforma.

Macías dijo que tiene cambios fundamentales, y que uno de ellos es que los multifondos se reemplazarán por fondos generacionales. Otro, es que se elimina la rentabilidad mínima y el encaje, y se establecen carteras de referencia y premios y castigos para las AFP en torno a esta cartera de referencia. Además, recordó que se pasa desde los 40 límites de inversiones que hay actualmente en la ley, a solo tres límites de inversión.

Macías, en todo caso, señaló que esto no será inmediato, y que según el calendario de implementación gradual del proyecto, los fondos generacionales y carteras de referencia estarán publicados el mes 18 desde que la iniciativa se convierta en ley, es decir, en septiembre del próximo año. Mientras que los fondos generacionales entrarán en vigencia al cabo de dos años de publicada la ley, es decir, en abril de 2027.

Asimismo, destacó que en cuatro años más empiezan a funcionar las carteras de referencia y los premios y castigos.

Por su parte, la presidenta de la Asociación de AFP, Paulina Yazigi, comentó que “lo que tenemos que tener claro acá, es que el traspaso de multifondos a fondos generacionales no tiene sentido hacerlo, si no es para mejor”.

En ese sentido, dijo que será clave implementación, cómo se van a diseñar los fondos generacionales. Al respecto, dijo que donde fallan los multifondos es en la medición de riesgo retorno, porque a su juicio, no serían eficientes, o serían subóptimos. ¿Cómo ampliar esa línea? Con diversificación, planteó, lo que se logra tomando carteras amplias de activos, y abriéndose a la posibilidad de que tenga más riesgo cada uno de estos puntos en las carteras, puntualizó.

Recordó que la ley propone crear al menos 10 fondos generacionales, y señaló que la idea es que ellos tengan una composición de renta fija, renta variable, y de alternativos, que sea óptima, y que una precaución que hay que tener es que la regulación no imponga muchos límites. Yazigi recalcó que la transición es muy importante.