Tasas históricamente bajas propician contexto ideal para colocaciones de bonos corporativos

EL año pasado se realizaron 46 colocaciones de bonos de empresas en el mercado local, por un monto de 121,5 millones de UF (unos US$5.000 millones), muy por encima de las 17 emisiones de 2017 que totalizaron 30,5 millones de UF (US$1.274 millones). También fue superior a lo registrado en 2016.

Y es probable que este año sea igual o más movido que el anterior. Al menos las condiciones son propicias para que ello ocurra, según estiman los expertos.

El pasado 10 de abril, la compañía estatal EFE informó que colocó bonos por 3,6 millones de UF (US$150 millones) en la Bolsa de Comercio de Santiago, logrando una tasa anual de 1,9%. Esto implicó un spread de 30 puntos base respecto de los bonos soberanos, algo inédito en el mercado local.

En Banchile Corredores de Bolsa explican que esto demuestra que "las tasas de bonos están históricamente bajas. Tanto de bonos soberanos como bonos corporativos. Los spreads también se encuentran en mínimos históricos".

Uno de los factores que explican esto es el contexto económico mundial y local.

"La economía internacional se ha mostrado relativamente inestable y con tendencia a la baja producto de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y debilidades en algunas economías. Estas circunstancias han inducido a los bancos centrales a mantener tasas de interés relativamente bajas dentro de un marco en el cual la inflación aparece controlada. En el caso de Chile la explicación es análoga y se manifiesta en las bajas tasas que hemos observado en el mercado de bonos", sostiene Álvaro Clarke, socio y presidente de la clasificadora de riesgo ICR.

De acuerdo con Guillermo Kautz, gerente de renta fija de MBI Inversiones, esto también se debe a "la combinación entre una alta demanda que no ha podido ser absorbida por la oferta. Los montos administrados en RF chilena han aumentado consistentemente, ya que la relación riesgo retorno de este activo en los últimos años ha sido muy buena".

De este modo, las compañías tienen un escenario ideal para emitir deuda con el fin de financiar nuevos proyectos o para reestructurar sus pasivos, concuerdan los expertos.

Además, aseguran que existe mucho apetito por estos papeles en el mercado, principalmente por la alta liquidez que se observa. Por ello, indican, la demanda por estos instrumentos estaría asegurada.

De hecho, la demanda por la colocación de EFE superó en 2,5 veces la oferta.