Un panorama aún más complejo es el que podría enfrentar Entel en Perú durante los próximos meses, ya que recientemente la Agencia de Promoción de la Inversión Privada (ProInversión) de ese país informó que el gobierno espera recaudar cerca de US$854 millones con la licitación de tres bloques de espectro en la banda de 700 MHz.
Esta situación adelanta una ardua competencia entre los actores presentes en el mercado peruano y diferente a la vez anterior donde la compañía chilena adquirió espectro - donde pagó US$106 millones, 103% más que el precio mínimo estimado- ya que ahora son cuatro los actores interesados.
A lo anterior se suma que la “calidad” del espectro subastado actualmente permite entregar una mejor calidad de servicio de 4G.
Según estimaciones de Banchile, “aun teniendo en cuenta la mayor eficiencia espectral de la banda de 700 MHz, el precio (estimado) parece alto. Entel pagó el equivalente a US$ 0,11 / MHz / pop en la subasta de julio de 2013. El precio mínimo de esta subasta equivale a US$0,31 / MHz / pop”, señalan.
Agregan que esto provocaría que el costo potencial estimado de esta licitación tendría un significativo impacto en el flujo de caja y el endeudamiento de la empresa.
Esta situación, explicaron, también podría degradar la clasificación de la deuda de Entel y un nuevo recorte de dividendos -que en 2015 fueron 85% menores a los de 2014-.
Una alternativa podría ser levantar capital o vender activos -como torres-, para financiar operaciones, si los márgenes en el Perú no mejoran suficientemente rápido”, dijeron desde Banchile.
En el caso de Santander, estiman que en el caso de que Entel pierda su Investment Grade, la situación cambia completamente. “Tomando en cuenta que el financiamiento en los mercados se hace cada vez más difícil, además de optar a tasas más elevadas, lo que indudablemente llevaría a analizar el plan de inversiones (US$2.100 millones para 2015-17), y por ende la decisión de seguir con este concurso público, que ya no solo pasaría por la compañía y sus intenciones, sino más bien por la capacidad de financiar éste”, explicaron.
