A principios de marzo de 2018, BlackRock organizó el anual "Latin American and Iberia Investment Forum 2018" que congregó a cerca de 200 representantes de la industria financiera. Las perspectivas del mercado a nivel global fueron uno de los principales temas de discusión entre los asistentes. De hecho, un gran número de participantes coincidió en que la economía global aún tiene margen para seguir creciendo.

Esta visión está principalmente respaldada por el creciente número de países que se están sumando a la actividad global, notoriamente las economías europeas como Alemania o España, así como el impulso adicional que está proporcionando la reforma fiscal en EEUU.

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En este escenario, para las economías emergentes se visualiza un entorno positivo, debido principalmente al apoyo que ofrece el crecimiento global y la mejora de las condiciones de sus mercados domésticos. No sorprende, por lo tanto, que los activos emergentes se consideren actualmente alternativas de inversión más atractivas para este año.

En cuanto a los riesgos macroeconómicos, en el foro se discutió la preocupación por un incremento de la inflación en EEUU y la intranquilidad que originaban en ese entonces, nacientes inquietudes sobre la imposición de aranceles a la importación de ciertos productos.

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Desde entonces, y aunque han pasado menos de un par de meses, este último riesgo ha incrementado de manera significativa, y los nubarrones de una guerra comercial han aparecido. Sin duda, las tensiones comerciales entre EEUU y China tienen amplias implicaciones económicas que van más allá del comercio bilateral. Sin embargo, vemos que la escalada entre ambos países, hasta ahora, se ha limitado a anuncios, aunque han sido suficientes para incrementar la volatilidad en los mercados. Aunque vemos aún poco probable que estas amenazas descarrilen el contexto económico y de mercado, es importante tener presente que una eventual guerra comercial-donde las palabras se traduzcan en acciones- podría perjudicar las perspectivas de crecimiento mundial, y por ende, modificar nuestras perspectivas de mercado. Lo mismo nos ha llevado a revisar nuestra estrategia actual, de manera de identificar un plan alternativo, pero de no implementarlo todavía.

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*El autor director de Estrategia de Inversión para América Latina e Iberia de BlackRock