India debiera introducir una serie de reglas de liberalizaciones restringiendo a los inversionistas extranjeros de participar en los mercados de bonos locales, según un informe dado a conocer por el principal regulador del mercado financiero del país.
La tercera mayor economía de Asia actualmente restringe a US$30 mil millones el monto que los inversionistas extranjeros puede tener en deuda del gobierno indio, y pone límites adicionales sobre la cantidad de deuda corporativa en manos extranjeras.
Pero una nueva investigación de un panel establecido por la Comisión de Valores y Bolsa de India (SBEI, su sigla en inglés) sugiere que las restricciones del país "no logran cumplir los objetivos de la política económica" establecidos por el gobierno de la nación.
La investigación de la SBEI critica las restricciones existentes como "complicadas" y dice que los límites han dejado a India menos abierta a la inversión en deuda en comparación con sus pares emergentes. "La participación de los inversionistas extranjeros en el nexo bonos-divisas-derivados alimentará el desarrollo del mercado y ayudará a alcanzar un mercado profundo y líquido. Este es un objetivo esencial del desarrollo financiero doméstico", resalta el paper.
Aunque los autores del reporte –miembros del grupo de investigación interna de la SEBI- insisten en que sus visiones no son la política oficial del regulador, se produce en un momento de renovadas esperanzas de liberalización entre los inversionistas internacionales. Y a medida que los legisladores buscan nueva formas de atraer al escaso capital extranjero al país tras repetidas salidas de los mercados de deuda tras las recientes turbulencias de la divisa.
También se produce luego que el nuevo gobernador del Banco central de India, Raghuram Rajan, dijera que explorará si la deuda india podría incluirse ahora en los índices de mercados globales de bonos usados por los principales inversionistas internacionales.
Tal medida podría atraer mucho más de los necesarios flujos de capital hacia el país, ayudando a reducir su elevado déficit de cuenta corriente, pero la inclusión en los índices casi con certeza exigirá la remoción de los límites existentes como prerrequisito.
En una conferencia de prensa el viernes pasado, Rajan dijo: "Se ha hablado de llevar a India a alguno de esos índices de bonos. ¿Qué se debe hacer? Tendremos conversaciones con las agencias de índices internacionales y algunos de los bancos de inversión que crean estos índices. Veamos qué requieren".
Un informe de Standard Chartered este mes dijo que la inclusión en los índices, entre ellos el índice diversificado de bonos de gobierno de mercados emergentes de JPMorgan, podría ser una innovación para los flujos financieros indios, atrayendo potencialmente entre US$20 mil millones y US$40 mil millones al año.
La liberalización de los mercados de bonos incrementaría la deuda externa de India como porcentaje del PIB y también viene con el riesgo de que el capital se mueva repentinamente fuera del país a medida que se ajustan los índices, creando inestabilidad financiera, dicen analistas.
Tushar Poddar, economista jefe de Goldman Sachs en India: "la atracción de esos índices globales es que se puede obtener flujos pasivos de fondos de pensiones y de seguros que sólo compran los índices de referencia, lo cual es atractivo dado que India necesita capital. Pero para que lo incluyan deberán liberalizar, lo cual significa que tendrán que remover los límites sobre el monto total de deuda de gobierno que puede estar en manos extranjeras, de manera que el beneficio exige un cambio en la política", agrega.
COPY RIGHT FINANCIAL TIMES
© The Financial Times Ltd, 2011.
