El movimiento accionario al interior de la cascada es una de las tantas aristas que se ha discutido en el marco de la pugna de accionistas invertidos en la estructura controladora de SQM. Si Moneda congeló o no operaciones, o si el controlador hizo movimientos irregulares en las acciones de Norte Grande, Oro Blanco y Calichera, más otras sociedades relacionadas, ha sido parte de una áspera pelea protagonizada por dicha administradora de fondos, por un lado, y Julio Ponce, en su calidad de controlador de la cascada.

Sin embargo, más allá de esta coyuntura, el mercado en general ha congelado los flujos en estas sociedades. Una tendencia que, evidentemente, partió en 2012 al compás de cómo crecía esta disputa; y que ya en 2013 -con querellas de por medio, entre otros varios ingredientes que han condimentado el conflicto- según los gráficos los flujos prácticamente no existen, a primera vista.

Si en 2010 las transacciones en Norte Grande alcanzaron $157.654 millones, hasta la primera mitad del año los flujos suman apenas $11.851 millones. ¿Y comparando el mismo período? Durante los primeros 6 meses de 2010, los flujos ya superaban los $37.711 millones.

En Oro Blanco la situación se repite. Desde 2010 hasta la fecha, los montos transados han venido cayendo año a año desde los $149,7 mil millones, $26.855 millones, $15.460 millones, hasta los $5.648 millones actuales.

Y en Calichera la magnitud de la caída de transacciones es aún más fuerte. En 2010 se transaron más de $640 mil millones y hasta el primer semestre de 2013, la cifra sólo alcanza $378 millones.

Este congelamiento se ha dado, en parte, por el escaso interés de compra de estos títulos. Pues algunos accionistas minoritarios han visto cómo distintas órdenes de venta no encuentran una contraparte, o bien las variaciones de precio cambian drásticamente con bajos montos transados.

EN SQM LA REALIDAD ES OTRA
La acción del activo subyacente de las sociedades cascada es otra historia.

La serie B de SQM (acción no controladora) es una de las más transadas en las bolsas del país.

Sin ir más lejos, ayer lideró las negociaciones en la rueda al transar poco menos de $12 mil millones. El cambio en las reglas del juego que sugirió la Corfo respecto de la explotación del Salar de Atacama hace unos días ha generado una importante ola vendedora, particularmente por inversionistas extranjeros. Ayer, de hecho, mientras en Chile se negociaron 600 mil acciones, en Wall Street se movieron 900 mil ADR.

Uno de los principales vendedores de este papel ha sido justamente Calichera. Si hace unas semanas efectuó la venta de un paquete equivalente a poco más de US$25 mills., esta semana hizo lo mismo con US$14 millones.

Dicha sociedad ha efectuado un importante volumen de ventas (unos US$130 mills.) este año, sin perjuicio de que la acción de SQM-B ha tenido una tendencia bajista (-24,6% desde el 1 de abril, cuando dicha sociedad comenzo a vender). Varias de estas operaciones se han hecho a través de EuroAmerica, corredora que en mayo representó el 35% de todas las ventas efectuadas y en lo que va de julio alcanza un 23,8%.