Además de ser una de las acciones que más ha caído en lo que va del mes, CAP ha también destacado por ser una de las más volátiles.

El papel de la metalúrgica ligada a Roberto de Andraca se ha visto sacudida por los vaivenes de los precios de los commodities, que han tenido un 2018 turbulento, sumado a amenazas de proteccionismo en EEUU con las tarifas al acero de Donald Trump.

Es en este contexto que Inversiones Security decidió analizar la compañía para adaptar su modelo a las nuevas condiciones que rodean a CAP. ¿El resultado? La recomendación cayó de "sobreponderar" a "neutral".

Para el principal producto de la compañía, el hierro, Security no tiene las mejores proyecciones.

"Si bien hace unas semanas las perspectivas para este mineral habían mejorado", señaló el Departamento de Estudios de la firma, "creemos que el fin de las restricciones invernales a la producción de acero y hierro en China, sumado a sus altos inventarios de hierro y la desaceleración de las importaciones del mismo, pondrían algo de presión a la baja sobre su precio a corto plazo".

En esa línea, la compañía anticipa que el precio promedio para este año será de US$63 por tonelada. En contraste, el precio spot actualmente ronda los US$71 por tonelada (ver gráfico).

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Los precios a la largo plazo, por su parte, expresados en los futuros a tres meses, vivirían una corrección a la baja también, pero en Security mantuvieron su precio objetivo para los contratos futuros del mineral en US$50 por tonelada.

En el acero, se espera el caso contrario.

"El cierre de plantas acereras en China beneficiaría al negocio de producción de acero de CAP", señala el Departamento de Estudios. Periódicamente a China, que representa la mitad de la producción global del metal, se le acusa de inundar el mercado con acero, pero el país ha estado recortando su producción y sus exportaciones, por lo que Security estima que el negocio de la metalúrgica local generará una ganancia operacional "leve" por US$2 millones durante este año, considerando que esta tendencia se mantenga en el tiempo.

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Sobre las tarifas impuestas en EEUU, la firma de estudios recalca que éste no es un mercado relevante para CAP, pero que la medida tendrá un efecto. La imposición al acero, advierte la firma, provocará "un shock a la oferta de hierro" entre 1% y 2%. Esto, sin embargo, ya estaría incorporado en los precios del commodity.

Dado que el principal negocio de CAP es el hierro, señalan desde Security, la sensibilidad a la cotización de esa materia prima a largo plazo está íntimamente ligada a su precio objetivo. Considerando que el target de la firma de estudios para el mineral está en US$50 por tonelada, el precio objetivo de la acción se fijó en $7.800.

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De ahí viene la rebaja de recomendación, señalan desde Security: ese precio objetivo significa un upside de 2,23% con respecto a los $7.629,8 en los que transa actualmente, con lo que no se convierte en un candidato para la recomendación de comprar.

Ayer en particular, una cruza a rebote por las marcadas caídas experimentadas durante el mes y un repunte en el precio del hierro empujaron a la acción a subir un 4,64%.