Llega la era de los grandes impuestos

Los países ricos están recaudando más dinero de los contribuyentes de lo que lo han hecho en décadas para financiar una oleada de gasto público, ya que el aumento de las tasas de interés hace menos atractivo el endeudamiento.

Los ingresos fiscales han alcanzado niveles récord como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) en varias de las principales economías como Francia, Japón y Corea del Sur, según datos publicados por la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (Ocde), el club de los países principalmente ricos.

Estos aumentos suponen cientos de miles de millones de dólares de ingresos adicionales para los gobiernos, que deben hacer frente a toda una serie de nuevas necesidades de gasto, desde las prioridades militares hasta la política industrial.

Subrayan una tendencia hacia el gran gobierno, amplificada por la pandemia del virus Covid-19 y alimentada por las preocupaciones de seguridad nacional en un mundo de divisiones geopolíticas, la necesidad de atender al envejecimiento de la población y la lucha contra el cambio climático.

En Estados Unidos, la recaudación tributaria en todos los niveles de la administración ascendió a casi el 28% del PIB el año pasado, frente al 25% en 2019 y el nivel más alto desde al menos 1965, aparte de un breve periodo de consolidación presupuestaria durante la administración Clinton. A finales de la década de 1990, Estados Unidos convirtió los déficits presupuestarios en superávits con aumentos de impuestos, contención del gasto y un rápido crecimiento económico.

En Francia y Alemania, los ingresos fiscales han aumentado alrededor de un punto porcentual del PIB desde 2019 a partir de niveles ya elevados, hasta aproximadamente el 46% y el 39% del PIB, respectivamente. En ambos países, las ratios impuestos/PIB están en los niveles más altos desde que comenzaron los registros en 1965. El gobierno alemán anunció la semana pasada una serie de aumentos de impuestos sobre la energía y recortes de gastos para tapar un agujero en el Presupuesto del próximo año.

En Asia, donde los impuestos y el gasto social han sido durante mucho tiempo menores que en Europa, la relación entre impuestos y PIB ha alcanzado máximos históricos en Japón y Corea del Sur, y se acerca a los niveles europeos. Los últimos datos de Japón son de 2021.

El hecho de que los ingresos fiscales aumenten en porcentaje del PIB significa que su incremento está superando al crecimiento económico, lo que indica un papel cada vez mayor del gobierno en la economía. Los economistas afirman que esta tendencia tiende a lastrar el gasto de los hogares y el espíritu empresarial, ya que una mayor proporción de los ingresos de los ciudadanos se destina a impuestos, lo que arrastra la economía.

Los gobiernos no han subido necesariamente los tipos impositivos. Más bien, muchos se están beneficiando de la elevada inflación, que hace subir tanto los precios como los salarios, empujando a los contribuyentes a tramos más altos, un fenómeno conocido como arrastre fiscal. Aun así, los expertos señalan que es probable que se produzcan subidas de impuestos en varias economías avanzadas, como Alemania y el Reino Unido.

Es probable que la tendencia al alza de los ingresos fiscales continúe, ya que el aumento de los costos de los préstamos choca con el incremento de las necesidades de gasto del Estado, desde los presupuestos militares a la asistencia social por el envejecimiento de la población y el cambio climático, según Kurt van Dender, funcionario de la Ocde responsable de las estadísticas fiscales.

“Parece difícil alejarse de una situación de mayor protagonismo de los gobiernos en la economía”, afirmó Van Dender.

Los gobiernos de todas las economías avanzadas están gastando alrededor de 2 puntos porcentuales más como proporción del PIB que en 2019, o alrededor del 41% del PIB en comparación con el 39% antes de la pandemia, de acuerdo a datos del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Se espera que los ingresos del gobierno aumenten a alrededor del 32% del PIB en los EE. UU. en 2027, desde el 30% en 2019, según los datos del FMI. Los ingresos fiscales federales en EE.UU. ya han disminuido desde los niveles del año fiscal 2022. La Oficina Presupuestaria del Congreso ve que eventualmente aumentará en el supuesto de que los recortes de impuestos promulgados bajo el presidente Donald Trump expiren después de 2025. Pero los republicanos prometen bloquear todos los aumentos de impuestos y los demócratas prometen bloquear cualquier aumento en cualquier persona que gane menos de US$ 400,000. En ausencia de un control demócrata total de la Casa Blanca y el Congreso, es poco probable que se produzcan subidas significativas de impuestos en Estados Unidos.

Los gobiernos también están recurriendo en gran medida a los mercados de deuda: en todas las economías avanzadas la deuda pública se sitúa en torno al 112% del PIB, frente al 104% en 2019, y es probable que se eleve, según datos del FMI. Con las tasas de interés más altas, el endeudamiento y la refinanciación de la deuda existente se han encarecido.

Se espera que los gobiernos de todo el mundo gasten US$ 2 billones netos en pagar intereses de su deuda este año, más del 10% desde 2022, de acuerdo a un análisis de los datos del FMI realizado por la consultora de investigación Teal Insights. Para 2027, podría superar los US$ 3 billones.

“La época de las tasas de interés superbajas parece haber quedado atrás”, sostuvo Dirk Schumacher, economista del banco francés Natixis.

Esto significa que muchos países ricos que salieron de la pandemia con una deuda y unos déficits elevados, pueden no tener otra alternativa que aumentar los ingresos fiscales.

La avidez de efectivo de los gobiernos refleja un cambio filosófico que se aleja del consenso orientado al mercado, dominante en Occidente desde 1980 aproximadamente, que hacía hincapié en la reducción del apoyo estatal a las empresas, la eliminación de las normativas que impiden la competencia y la liberalización del comercio.

En la eurozona de 20 países, el gasto público alcanzará este año la mitad de la producción económica de la región, según el FMI. En Estados Unidos, el gasto estatal se sitúa en el 38% del PIB, por encima de su nivel prepandémico.

Se avecinan nuevos costos. De acuerdo a Capital Economics, centro de investigación con sede en Londres, la atención al envejecimiento de la población y el pago de infraestructuras energéticas ecológicas añadirán alrededor de 3 puntos porcentuales del PIB al año al gasto público de las economías avanzadas.

“La capacidad de incurrir en grandes déficits es limitada en un mundo de bajo crecimiento y tasas de interés y deuda más elevadas”, afirmó Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics en Londres.

En Italia, el gobierno de la Primera Ministra Giorgia Meloni registrará un déficit presupuestario de alrededor del 5% del PIB este año y del 4% el próximo, de acuerdo a datos del FMI. Y aunque Alemania tiene una deuda pública relativamente baja, es posible que tenga que subir los impuestos para financiar ambiciosos planes de política militar e industrial, después de que el máximo tribunal del país prohibiera al gobierno utilizar fondos extrapresupuestarios de la época de la pandemia que aún no se habían usado.

En Japón, el gasto social ha aumentado considerablemente en los últimos años, y Tokio planea ahora un mayor gasto militar. China, la segunda economía del mundo, también se enfrenta a la presión de subir los impuestos en medio del rápido aumento de la deuda nacional.

Como uno de los países ricos con menos impuestos del mundo, Estados Unidos tiene más margen que muchos otros para subir los impuestos, aunque esa vía sería políticamente delicada. El porcentaje de ingresos fiscales de China es aún menor, en torno al 21% del PIB, según datos de la Ocde.

Para Schumacher, en la Europa de los impuestos altos la mejor opción podría ser recortar el gasto de forma selectiva. “Parece haber límites a la subida de impuestos. Subir demasiado los impuestos puede hacer que las empresas se marchen a jurisdicciones más favorables y reducir los incentivos de los ciudadanos para trabajar”, señaló.