El contexto internacional, marcado por la guerra comercial, afectó la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) en América Latina durante el primer semestre de 2019.

Según consigna un informe elaborado por la empresa de auditoría externa Deloitte, las transacciones de M&A totalizaron US$31.700 millones en ese periodo, lo que representa una caída de 12% ante la primera mitad del año pasado.

En ese contexto, Chile fue el único país de la región en el que se elevó el número de transacciones, las que pasaron de 46 a 61, es decir, un alza de 33%, siendo la cifra más alta desde 2013. Pese a lo anterior, el monto total se redujo en 15% hasta US$4.600 millones, quedando en segundo lugar tras Brasil.

"Esto demuestra que los efectos de la guerra comercial entre China y Estados Unidos se traducen en que los inversionistas disminuyen su exposición en la región, que está ligada a ese riesgo, y buscan refugio en mercados más maduros", explica Gabriela Romero, Socia Líder M&A de Deloitte Chile.

Añade que "en nuestra interacción con inversionistas internacionales siempre destacan que Chile es la economía más estable dentro de Latinoamérica, lo que les da más tranquilidad a la hora de invertir. En ese contexto, pareciera ser que Chile es la menos castigada".

Las industrias que concentraron mayor actividad fueron el consumo, energía e infraestructura. Sobre este último sector, Romero destaca que cada vez más los fondos de inversión locales están siendo más protagonistas, donde destacan Toesca y Frontal Trust que compraron activos a Brookfield y Sacyr, respectivamente.

En ese sentido, enfatiza que Chile está mucho más desarrollado que sus pares en energía e infraestructura, sobre todo en las autopistas, lo que atrae un gran interés de los inversionistas.

Sobre la procedencia de la inversión, el capital asiático sigue marcando la pauta. Si el año pasado la china Tianqi se robó la película al adquirir el 24% de SQM por US$4.066 millones, en el primer semestre de este año la mayor transacción fue la compra de Minera Teck Quebrada por la japonesa Sumitomo Corporation, en US$1.250 millones.

Sobre lo que podría venir en la segunda mitad del año, Romero considera difícil que Chile complete los US$14.500 millones en transacciones registrados en 2018, pero es optimista en que el país se mantenga como el segundo país receptor de inversión en Latinoamérica.

En ese escenario, espera que infraestructura siga siendo un sector activo, donde podríamos seguir viendo un protagonismo de los fondos locales.

Brasil fue el país que encabezó la inversión en M&A en la región en el primer semestre, con un monto total de US$23.100 millones, lo que implica un aumento de 45,3% frente a igual lapso del año previo.

"Brasil está en el primer lugar por el tamaño que tiene y porque se está recuperando de a poco con un gobierno más pro mercado y que promueve las inversiones extranjeras", argumenta Romero.

En la vereda opuesta, en Argentina se concretaron 32 operaciones de fusiones y adquisiciones en ese periodo, bajando 22% respecto al primer semestre de 2018, mientras que el monto total se redujo drásticamente en 68% hasta US$2.300 millones.

La experta de Deloitte atribuye lo anterior tanto a factores externos como internos, donde la economía ha tenido un mal desempeño y hay incertidumbre política.

Consultada sobre el impacto que tendría la derrota de Mauricio Macri ante la fórmula kirchnerista en las primarias presidenciales, que adelantarían un triunfo de Alberto Fernández como presidente y de Cristina K como vicepresidenta, Romero señala que "en el segundo semestre puede haber una desaceleración de la actividad de M&A en Argentina, pero el mayor impacto se verá el próximo año".

De todos modos, remarca que los inversionistas estarán atentos al desenlace de las elecciones de octubre y al programa económico que plantee el gobierno entrante.