La inmunidad colectiva contra el coronavirus podría conseguirse más rápido, de acuerdo al anuncio de Pfizer y BioNTech, lo que a juicio de Gabriela Santos, estratega de mercado global de JPMorgan Asset Management, es sin lugar a dudas positivo para la economía y el mercado.

Los sectores beneficiados son numerosos y las tecnológicas, ayer golpeadas, todavía cuentan con fundamentos para crecer. En ese marco, la experta plantea que las nuevas noticias de la vacuna van a ir contribuyendo al debilitamiento del dólar.

¿Qué significa para los mercados la noticia sobre un posible éxito de la vacuna de Pfizer?

-El anuncio de Pfizer / BioNTech sobre una tasa de efectividad del 90% en el ensayo de la vacuna COVID es un avance muy positivo. Primero, es una luz al final del túnel COVID. Aún llevará tiempo obtener la aprobación, fabricar la vacuna y distribuirla ampliamente, pero les da a los inversionistas un poco más de confianza en que podemos ver una vacunación masiva para el 3T21. Además, la tasa de efectividad del 90% fue más alta de lo esperado (se esperaba un 50-60% de una primera vacuna COVID), lo que sugiere que podemos alcanzar la inmunidad colectiva más rápido de lo esperado.

¿Cuánto tiempo podría durar el rally sin una confirmación de una vacuna definitiva?

-Ahora necesitaremos escuchar más sobre esta vacuna y otras vacunas para que la manifestación continúe. Este fue un primer paso en el rally de vacunas. Pfizer aún necesita finalizar su ensayo y dar a conocer más detalles sobre para quién es eficaz la vacuna antes de obtener la aprobación, y luego deberá proporcionar más claridad sobre su distribución. También esperamos escuchar más de otras compañías con vacunas en ensayos clínicos de fase 3 en las próximas semanas.

¿Qué tan disruptivo sería otro fallo en la vacuna?

-Aún no se garantiza que la vacuna Pfizer obtenga la aprobación, pero es importante recordar que no es la única candidata en ensayos clínicos avanzados de fase 3. Hay otras 10 vacunas en esta fase avanzada, y esperamos escuchar sus actualizaciones pronto. De hecho, sería una buena noticia si también se aprobaran otras vacunas, ya que esto ayudaría con los desafíos globales de fabricación y distribución.

¿Cuáles van a ser los sectores más beneficiados?

-En lo que va de año, los sectores vinculados al mundo virtual lo han hecho muy bien (tecnología, servicios de comunicación, comercio electrónico), mientras que los sectores vinculados al mundo real se han quedado muy atrás (financiero, industrial, materiales). Más información sobre la aprobación y distribución de vacunas beneficiará a estos sectores cíclicos del mundo real mucho más que a los sectores del mundo virtual. En particular, los sectores en el epicentro de la pandemia recibirán el mayor impulso: aerolíneas, hoteles, cruceros. Pensando en las regiones, las regiones que tienen mucha exposición a sectores cíclicos lo harían mejor: Europa, Japón, LATAM.

¿Quiénes son los perdedores y cuánto podrían perder?

-Los sectores que quedarían rezagados en el rally de vacunas son los que ya lo han hecho muy bien este año porque están vinculados al mundo virtual: tecnología, servicios de comunicación y comercio electrónico. Sin embargo, estos todavía son sectores con muchas oportunidades para la próxima década, por lo que no serían “perdedores”, simplemente tendrían un desempeño inferior a los sectores cíclicos durante el rally de vacunas. Pensando regionalmente, esto significa que las regiones que tienen mucha exposición al mundo virtual se retrasarían: Estados Unidos, China, Corea, Taiwán.

¿Qué movimientos anticipa en el dólar?

-Anticipamos un debilitamiento del dólar a medida que obtenemos más visibilidad sobre la distribución de vacunas y, por lo tanto, sobre el crecimiento económico y de ganancias global en 2021. Los inversores tendrían más confianza para asumir más riesgos, incluso en regiones fuera de los Estados Unidos, que son regiones más expuestas cíclicamente. Esperamos que este debilitamiento del dólar sea una tendencia global de base amplia. Sin embargo, como siempre, los desarrollos locales específicos en países individuales a veces pueden hacer que esa moneda se mueva de manera diferente a la tendencia global.

¿Cuánto pesa en el rally los resultados de las elecciones en Estados Unidos?

-Ya habíamos visto un gran repunte en los mercados de renta variable, crédito y divisas mundiales la semana pasada en relación con las elecciones de EEUU. El aumento en los mercados que vimos ayer está mucho más relacionado con la actualización de la vacuna Pfizer. Esto queda claro al observar los sectores que lideraron y los sectores que quedaron rezagados: el mundo real sobre el mundo virtual.