Cancelación de APEC y COP25 agudiza temor y lleva al dólar a $740 y bolsa cierra el peor mes en 2 años

La crisis social se reflejó nítidamente ayer en el mercado. En medio de la incertidumbre respecto a los cambios regulatorios que comprende la Agenda Social, así como también por el impacto de las menores ventas por saqueos y cierres de distintos tipos de comercio, los inversionistas recibieron un duro golpe luego de que el Presidente Piñera anunció la cancelación de la APEC y la COP25, las dos cumbres internacionales que se realizarían en el país.

Si bien las pérdidas comenzaron el lunes 18 de octubre, luego del estallido de la crisis social, la decisión del gobierno de ayer, la reunión de la Fed y la víspera de feriados generaron una tormenta perfecta para el mercado local que terminó con el dólar tocando los $740 durante el día y las acciones anotando una fuerte caída.

A pesar de que la Bolsa de Santiago mantuvo su decisión de anticipar los horarios de cierre de negociación, el IPSA culminó la jornada de ayer con una caída de 2,8% y fue el índice bursátil de peor desempeño en el mundo por tercera sesión. En menos de dos semanas, las pérdidas de capitalización bursátil para las empresas del índice suman US$17.000 millones.

Según comenta el jefe de Research de Credicorp Capital, Daniel Velandia, la cancelación del evento de APEC fue tomada por el mercado como una señal de que el Gobierno estaría reconociendo implícitamente que la situación "aún está algo lejos de ser totalmente controlada y que, en definitiva, la agenda del país ha cambiado de una manera sustancial".

Como era de esperar, los inversionistas adoptaron una postura defensiva en la jornada de ayer, hasta no tener claridad respecto del rumbo que tomarán las protestas durante el fin de semana, por lo que decidieron resguardarse en el activo defensivo por excelencia: el dólar, y deshaciéndose de otros activos como acciones. . "Es una mezcla de cosas, un fin de semana muy largo, con mucha incertidumbre, mucha preocupación por las cadenas de pago, pymes, sueldos y empleos si el país no se tranquiliza rápido. Pero el acelerador es el fin de semana muy largo y cancelación de estos eventos que crean pánico", agrega Germán Guerrero, socio de MBI Inversiones.

En términos de flujos, la visión es mixta. El índice MSCI Chile refleja en parte la situación actual aún no enciende las alarmas de inversionistas extranjeros. Luego de haberse mantenido estable por más de un mes, el índice registró ingresos por US$5,5 millones. Sin embargo, el ETF del IPSA registró salidas de US$17 millones desde que estalló la crisis social.

El riesgo país se ha elevado sólo 7 puntos base a un spread de 41 puntos en el mismo periodo.

El nerviosismo golpeó con mayor fuerza al mercado cambiario. Al cierre de las operaciones de ayer, el dólar se disparó $12 y se ubicó en los $739,5, su nivel más alto desde marzo de 2003.

Ello se debió a factores tanto locales como internacionales. "El alza se asocia a la tensión social que se mantiene, una actividad en Chile que se resiente y que requerirá de un mayor estímulo (…) Naturalmente, la suspensión de la APEC y COP25 impacta también, porque le da un golpe a las expectativas, lo que se ha reflejado en una caída adicional en nuestra moneda y fuerte retroceso en la bolsa", comenta Lehmann.

Por el lado externo, se realizó la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos. Tal como anticipó el mercado, el Comité de Mercado Abierto determinó recortar la tasa a un rango de 1,5% y 1,75%, y dio señales de una pausa en el relajamiento monetario, lo que de alguna manera es un factor que aprecia al dólar. El economista jefe de Bci, Sergio Lehmann, comenta que si bien el recorte en la tasa de interés por parte de la Fed ya estaba incorporado en el mercado, la preocupación radica en la pausa que hará, mientras el Banco Central de Chile aplicaría una nueva baja, lo que presiona al alza el tipo de cambio. La Encuesta de Expectativas Económicas y las tasas swap anticipan un nuevo recorte de 25 puntos base en diciembre en Chile, lo que ubicaría la TPM en 1,5%.

Desde el inicio de las masivas protestas y disturbios, el dólar acumula un avance de $27.

En EuroAmerica afirman que el panorama para el peso chileno es complejo, no sólo por la situación local, sino también por el desempeño de las principales economías de América Latina. De hecho, la economista de dicha entidad, Martina Ogaz, comenta que el desempeño de la moneda nacional está en línea con la debilidad de las principales divisas de la región: "Ayer salió el dato del PIB en México que dan cuenta de una contracción de la economía, lo que ha contagiado al resto de los países".

Si bien en EuroAmerica aclaran que el desempeño del tipo de cambio estará sujeto a lo que ocurra en el país, por el momento no descartan que escale a una máximo histórico cercano a $760 en un plazo de un mes. La discusión de si se requiere una intervención cambiaria está abierta (ver nota adjunta).