Fed comienza retiro de estímulos monetarios con reducción de su compra de bonos este mismo mes

La economía pandémica comienza a quedar definitivamente en el pasado. Este miércoles la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos informó que “a fines de este mes” comenzará a reducir su compra de bonos, en un proceso conocido como tapering, lo que se configuró como una medida de expansión monetaria con la que se prestó ayuda a una economía golpeada por las restricciones que imponía el coronavirus.

Tras una reunión de dos días, el Comité de Política Abierta (FOMC) del Central estadounidense argumentó en un comunicado que la determinación tiene lugar “a la luz del progreso sustancial adicional que la economía ha logrado hacia los objetivos del comité desde diciembre pasado”.

En la misma línea optimista, los miembros del comité plantearon que “se espera que el progreso en las vacunas y la reducción de las restricciones de la oferta respalden las ganancias continuas en la actividad económica y el empleo”.

En ese contexto, también señalan que “los sectores más afectados por la pandemia han mejorado en los últimos meses, pero el aumento de los casos de Covid-19 durante el verano ha ralentizado su recuperación”. Esto se refiere a industrias como viajes, entretenimiento y restaurantes.

Mientras la tasa de interés quedó intacta en el rango mínimo de 0% - 0,25%, el organismo liderado por Jerome Powell decidió ir reduciendo mensualmente US$ 15.000 millones , US$ 10.000 correspondiente a bonos del Tesoro y US$ 5.000 millones, a bonos respaldados por hipoteca.

Considerando que desde marzo de 2020 estaba comprando US$120.000 millones en dichos bonos, esta medida de política monetaria no convencional, conocida como flexibilización cuantitativa (QE, la sigla en inglés), concluiría a fines de 2022.

Tej Parikh, director de economía Fitch Ratings, plantea que “las ganancias en el mercado laboral de EE. UU. este año y una mayor inflación han allanado el camino para la decisión de hoy de poner en marcha el proceso de reducción gradual, con la Fed satisfecha de que se ha logrado un ‘progreso sustancial adicional’ hacia sus objetivos”.

En función tanto de la determinación como del tono del comunicado, Gus Faucher, economista jefe del banco estadounidense PNC Financial, indica que “el anuncio de reducción gradual del FOMC de esta tarde fue algo más agresivo de lo esperado”.

De esta manera, plantea desde Pittsburgh que “suponiendo que la Fed quiera detener sus compras de activos antes de que comience a subir la tasa de fondos federales, esto es consistente con nuestro pronóstico para que el próximo aumento en la tasa de fondos federales que se produzca en diciembre de 2022″.

Por su parte, Paul Ashworth, economista jefe de Capital Economics para Estados Unidos, indicó en una nota a sus clientes que “la Fed reveló hoy su reducción gradual de la QE, como se esperaba ampliamente, pero sigue insistiendo en que el aumento de la inflación es ‘en gran medida’ transitorio, lo que sugiere que los dovish (concepto que con el que se referencia a los moderados del Comité) todavía tienen la ventaja”.

Respecto a los precios, que en septiembre anotaron en Estados Unidos el mayor salto interanual en 13 años con un alza de 5,4%, en el comunicado señala en específico que “la inflación es elevada, reflejando en gran medida factores que se espera sean transitorios”, añadiendo que “los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la pandemia y la reapertura de la economía han contribuido a aumentos considerables de precios en algunos sectores”.

Sobre este último punto se refirió más tarde Powell en una conferencia de prensa, precisando que las expectativas del Comité es que “los cuellos de botella y la escasez de la cadena de suministro persistirán durante el próximo año y también una inflación elevada”.

Desde la sede de la Fed en Washington, agregó que “a medida que la pandemia se abastezca, los cuellos de botella de la cadena de suministro disminuirán y el crecimiento aumentará y, a medida que eso suceda, la inflación disminuirá desde los niveles elevados de hoy”.

Con todo, la decisión de la Fed era ampliamente esperada en los mercados, que hasta el momento reaccionan con total calma. El S&P 500 sufrió pocos cambios y cerró la jornada con un alza de 0,65%, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años avanzó hasta 1,603%.