Ante una orden taxativa de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el presidente de Azul Azul, Michael Clark, debió responder en 24 horas cómo, cuándo y en cuánto adquirió las cuotas suficientes del fondo de inversión privado (FIP) Tactical Sport para quedarse con el control de la sociedad concesionaria del club de fútbol Universidad de Chile.

Tactical posee el 63,07% de la propiedad de Azul Azul (AA) y hasta la semana pasada se entendía que era controlado por el grupo financiero Sartor en un 90% y el restante 10% estaba en manos de Clark. Pero el viernes 20 de diciembre, el club deportivo sorprendió al comunicar que el 100% del FIP era propiedad de Inversiones Antumalal Limitada, la sociedad del presidente de la U, y que Sartor ya no tenía nada que ver con el club.

Alertada, la CMF ordenó el lunes 23 que la sociedad debía explicitar a más tardar al día siguiente las características de este cambio de control y cuestionó la manera en que se llevó a cabo.

Clark contestó el martes que el 13 de diciembre su sociedad Inversiones Antumalal Limitada “adquirió 6.354.981 cuotas, de la serie única, del Fondo de Inversión Privado Tactical Sport, a un valor de US$0,90 cada cuota”. Así, compró el 90% de las cuotas que tenía Sartor en US$5,7 millones y pasó a controlar el 100% del FIP Tactical, mediante el cual controla AA.

Si se considera la estructura propietaria de AA, se desprende que aritméticamente pagó US$5,7 millones por el 56,763% de las acciones de la concesionaria (el 90% del 63,07%). Esto equivaldría a pagar $219,3 por acción, levemente por encima de su valor libro de $211,01. Hoy, el papel de Azul Azul se transa en $550 en la Bolsa de Comercio, un precio que se mantiene desde el 25 de octubre, dada su baja liquidez y poco movimiento. La última transacción registrada ocurrió el 20 de diciembre, por 70 acciones, a un valor de $499 cada una. En el último año, el título de la sociedad ha caído un 5,66%.

El último gran traspaso de acciones de la U ocurrió en 2021, cuando Carlos Heller, integrante del pacto controlador de Falabella, vendió en US$15 millones al fondo Tactical Sport el 63,07% de la empresa. Heller había tomado el control de la U en 2015 en una suma total cercana a los US$50 millones, cuando adquirió los paquetes que poseían José Yuraszeck, Federico Valdés y Carlos Délano, entre otros.

“Me parece una burla y estamos estudiando con nuestros abogados las acciones legales que procedan, si es que proceden”, comentó a Pulso sobre el precio pagado por Clark el segundo mayor accionista de AA, Daniel Schapira, quien a través de Inversiones DSE posee el 21,44%. La última gran compra de acciones de Schapira fue en 2014, cuando pagó US$12 millones por el 14,8%.

El tercer mayor accionista es Asesorías e Inversiones Sangiovese Ltda., un vehículo de inversión de los hermanos Solari Donaggio, también accionistas relevantes de Falabella. Tiene el 6,52%. Consultados los hermanos Solari, no quisieron comentar.

Junto a la información sobre la transacción entregada por Clark, el presidente de Azul Azul se extendió en explicar las razones por las que, según él, no tenía obligación de informarla ni de abrir una Oferta Pública de Adquisición (OPA) por las acciones restantes, ya que el traspaso se realizó dentro del FIP Tactical Sport y no se compraron acciones, sino cuotas del fondo, por lo que incluso se negó a aceptar que había un cambio en el control de la sociedad.

La CMF respondió con sendos oficios tanto al gerente general de AA como a Clark, desestimando cada uno de sus argumentos e instruyéndolo a presentar en tres días hábiles -a contar del jueves- un plan para subsanar las conductas reprochadas, advirtiendo la posibilidad de un proceso sancionatorio.

Aunque el regulador no fue explícito, en Azul Azul se entendió como una orden de que Clark lance una OPA para no afectar a los accionistas minoritarios. Los abogados podrían sugerirle no extender el conflicto con la CMF, allanarse a recibir una multa por no informar y lanzar una OPA. Sin embargo, la duda de esta oferta amplia se centraría en el precio. Porque Clark, para cumplir con la CMF, podría abrir una OPA al precio equivalente al que compró las cuotas del FIP, es decir, en torno a $219, o sea, con un descuento del 60% respecto al precio de mercado.

“Es necesario y legal, absolutamente (que lance una OPA). Pero nosotros no vamos a vender. Mucho menos a $50, que es el valor que la lanzarían probablemente”, ironizó Schapira, adelantándose a la eventual movida de Clark.

De este modo, podría ocurrir lo mismo que en 2021, cuando Sartor y Clark le compraron su paquete a Heller en $387,97 por acción, con un descuento del 34,2% respecto al valor de mercado de $590, lo que implicó que sólo el socio de Falabella vendió.