Metales, acciones de EEUU y Corea del Sur: las apuestas de los bancos de inversión

Acciones de EEUU y Corea del Sur, bonos indexados a la inflación y sobreponderar países emergentes son las apuestas de bancos de inversión y administradores de fondos a la hora de buscar retornos en los mercados globales.

En su reporte del equipo de inversión Multi-Activos de septiembre, Schroders ve de forma positiva las acciones de EEUU, "dada la capacidad de recuperación de las empresas ganancias". Pero, al mismo tiempo, está positivo con los mercados emergentes, esto a pesar de una caída en el indicador de momentum: "Seguimos estando positivos, ya que las valoraciones comienzan a parecer atractivas", señala.

Alex Toledo, country head Chile de Schroders, apunta que "los mercados emergentes son los más afectados por la inestabilidad política. En este segmento, se ve más favorable Asia que Latinoamérica. Por último, Medio Oriente mantiene un crecimiento muy anexado al precio del petróleo, por lo que tienden a reflejar comportamientos más controlados por esta variable".

En el mercado de renta fija, la firma mira con buenos ojos los papeles de EEUU indexados a la inflación, en tanto en commodities señalan que "el entorno cíclico es positivo para los productos básicos; en una vista de abajo hacia arriba la mayoría de los sectores están respaldados por características de oferta y demanda ajustadas".

Mauricio Cañas, director ejecutivo de Estrategia de BTG Pactual Wealth Management, señala que "mantenemos una posición neutral en acciones globales y en la parte de renta fija, considerando la trayectoria alcista en tasas de interés, se mantiene una acotada exposición en bonos investment grade, los cuales ofrecen poca protección ante pérdidas de capital dado su bajo spread".

En términos de mercados emergentes, dice el ejecutivo, las apuestas son selectivas y orientadas principalmente en acciones de Asia Emergente en renta variable, a la vez que las tasas de bonos de mercados emergentes, principalmente corporativos denominados en dólares, ofrecen actualmente un potencial de rentabilidad similar al de las acciones de estas regiones, pero con una volatilidad significativamente inferior.

Así, en su asset allocation, el banco de capitales brasileños tiene una ponderación de 55% en acciones de EEUU, 20% en Europa, 10% Japón, 10% Asia Emergente y para Europa Emergente y Latinoamérica 2,5% para cada una.

En Itaú, por su parte, apuntan a que "dado el ajuste en esas valorizaciones y reconociendo que aún existen riesgos hacia adelante, vemos oportunidades de tomar sobreexposición en algunos mercados accionarios emergentes cuyos precios se encuentran subvalorados en relación sus fundamentales, como podría ser Corea del Sur".

"Aprovechando el mayor retorno esperado reflejado en sus tasas de interés, se mantiene una sobreexposición diversificada en bonos de mercados emergentes", apuntan.

A la vez, señalan que en los mercados desarrollados destacan las acciones Europeas, respaldadas por positivos datos de actividad y una política monetaria que sigue siendo expansiva, y el mercado accionario japonés, que se vería menos impactado frente a un escenario de reacomodo de carteras global (flight to quality).

Y acotan que se mantienen subexposiciones en países altamente expuestos a fugas de capitales, tal como Argentina, Sudáfrica y Turquía, y menor exposición al dólar.

En su informe de Mandato de gestión discrecional de septiembre, Credit Suisse mantiene un 35% en bonos para una cartera de riesgo medio, 45% en acciones y 15% en inversiones alternativas.

Desglosado por país, un 20% para bonos de EEUU, 4,9% en títulos convertibles, 2,1% en papeles emergentes y 2,1% en deuda ligada a la inflación. En el mercado accionario, su asset allocation es de 27,3% en acciones de EEUU; 7,9% en emergentes; 3,5% en la eurozona; un 3% en títulos de Suiza; 2,7%, en Japón; 2,5% en UK, y 1% en Australia.