Tras intensas negociaciones durante la última semana, la propuesta de viabilidad y reestructuración elaborada por los tenedores de bonos de la operadora de casinos de juegos, Enjoy, fue aceptada por los actuales accionistas mayoritarios de la compañía, que están integrados por la familia Martínez y un fondo de inversión de la administradora norteamericana Advent.

Con esta propuesta que inyectará recursos frescos a la operadora de casinos, todos los accionistas actuales se diluirán al 10% de la propiedad de la compañía, dado que la deuda de los bonistas valistas -que totaliza alrededor de $370 mil millones- se convertirá en acciones.

Por lo anterior, Advent quedaría con alrededor de un 3,5% de la nueva Enjoy y los Martínez con el 2,6%, aproximadamente. Así las cosas, los nuevos mayores accionistas serán EuroAmerica y Penta Vida. La primera firma, ligada a la familia Davis, alcanzaría en torno al 25% de la propiedad, mientras que la aseguradora relacionada a la familia Délano y Lavín con alrededor del 15%, indican conocedores de las tratativas.

Para que se dé todo este cambio de manos, se tiene que pasar la valla de la votación de los acreedores, quienes tienen cita para dirimir esta propuesta de acuerdo de reorganización judicial el 14 de agosto.

Hay dos grupos de acreedores, los de la deuda garantizada -en dólares- y el de los valistas -quienes tienen la tenencia de los bonos nacionales de la compañía-. EuroAmerica y Penta Vida completan alrededor del 40% de la deuda valista, mientras que Moneda Asset Management posee casi el 50% de la deuda garantizada.

Mientras la deuda valista se convertirá en acciones, la garantizada se reprogramó a un plazo de siete años, propuesta que tiene que ser revisada este jueves por el juez que lleva el caso en el Tribunal de Bancarrota del Distrito Sur de Nueva York, proceso que es coordinado por el estudio de abogados Carey.

EuroAmerica contrató en este proceso como asesor legal a Claro y Cia. y como asesores financieros a Asset Chile, firma que coordinó a Penta Vida y Moneda Asset Management. Entre todos elaboraron la propuesta que ahora terminó por aceptar Enjoy y que propondrá a los acreedores en agosto.

En caso que se llegue a aprobar toda esta fórmula por los acreedores, se prevé que en los siguientes días se inicie el proceso de aumento de capital de Enjoy que aspira a levantar recursos por $60 mil millones. Si bien se habla de aumento de capital, técnicamente será la emisión de un bono convertible. Los acreedores tendrán la primera preferencia para suscribir el aumento y en caso que faltara dinero -cosa que no se ve probable, dado que los cuatro acreedores más grandes se comprometieron-, se contemplaría levantar capital en el mercado.

Ni EuroAmerica ni Penta Vida son jugadores estratégicos de la industria de casinos, por lo que no se proyectan a largo plazo al mando de Enjoy. Fuentes del proceso comentan que se piensa esperar en el futuro ofertas de grupos operadores de casinos internacionales. Pulso ya adelantó que hay interesados desde México y España siguiendo este proceso.

Lo que es claro, es que el tiempo de los Martínez y Advent en la compañía se acabó. Así lo reconocen fuentes cercanas a los tenedores de bonos.

Por ahora, el desafío a corto plazo de los inminentes nuevos mayores accionistas será “sacar a la compañía adelante, mantener los empleos y hacer un plan de negocios de largo plazo”, reconocen desde un sector de los bonistas, quienes destacan que la gran ventaja u oxígeno para Enjoy será que ya no tendrá la mochila de la deuda en pesos.

Fuentes de las negociaciones aseguran que habrá una continuidad en la gerencia general de la compañía, que actualmente es comandada por Rodrigo Larraín, exgerente de finanzas corporativo de Cencosud.

En cuanto al directorio, en el mercado prevén como probables nuevos directores a Henry Comber, histórico máximo ejecutivo de EuroAmerica; Georges de Bourguignon, socios de Asset Chile; y Fernando Tisné, socio de Moneda.