Pese al rally que ha experimentado el cobre y que se ha acentuado en lo que va del año, situándolo sobre la barrera de los US$4 la libra con máximos no vistos en más de 9 años la semana pasada, el precio del dólar en Chile no ha logrado bajar de los $700 y es más, ha anotado importantes avances en los últimos días.

En la jornada de ayer el dólar subió $9,5 a $731, mientras que a esta hora se cotizaba con un alza de $2 a $733.

En tanto, el cobre sigue arriba de US$4,20 la libra, después de haberse ubicado el jueves en US$4,36 la libra, su valor más alto desde agosto de 2011.

De ahí la pregunta que se ha instalado en el mercado cambiario de por qué está ocurriendo este fenómeno, cuando a mayores ingresos de moneda extranjera o expectativas de ello, lo habitual es que la divisa norteamericana retroceda.

Según analistas, existen factores tanto externos como internos que explican dicha tendencia.

Alza del dólar a nivel global

“Primero que todo, el alza en el precio del dólar en este momento es por una apreciación multilateral de dicha divisa, más que una relación sólo respecto del peso chileno”, señala Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta4.

En este sentido indica que “efectivamente hemos visto un repunte importante en el precio del dólar en los últimos días. Lo anterior obedece primero que todo a que el mercado no le creyó a Jerome Powell -presidente de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU, respecto a que no había presiones inflacionarias, lo que hizo subir las tasas de los bonos del tesoro de Estados Unidos”.

Ello significa que, si efectivamente hubiese dichas presiones, la Fed debería subir la tasa de política monetaria, lo que implica una menor oferta de dólares y, por lo tanto, su precio sube.

Por otro lado, si hay presiones inflacionarias, existe una menor probabilidad que sea aprobado en su totalidad el paquete de estímulo fiscal por US$1,9 billones propuesto por el President de EE.UU. Joe Biden, lo que también incidiría en una menor oferta de dólares, con su consiguiente alza.

En tanto Ricardo Bustamante, jefe de Estudios de Trading de Capitaria, también resalta el impacto del fortalecimiento global de la divisa.

Al respecto indicó que “la cotización del dólar ha mostrado importantes avances en las últimas jornadas, comenzando la semana pasada después de un fuerte incremento en el rendimiento de los bonos del tesoro de Estados Unidos, lo que generó una apreciación del dólar a nivel global”.

Asimismo sostiene que “esta distorsión que se ha dado en los mercados también apoyó una mayor incertidumbre, donde los activos ligados al ciclo económico y los considerados de mayor riesgo, como las monedas emergentes, han visto una caída importante”.

Factores locales

Al aumento de la divisa a nivel global también se suman factores internos como la caída en la actividad económica, que partió el año con un desempeño peor al esperado en enero, y la incertidumbre política de cara al proceso constituyente.

José Raúl Godoy, jefe de análisis de XTB Latam, dice sobre el alza reciente del tipo de cambio que lo que más influye en esta materia son las proyecciones de crecimiento a nivel local.

“Con el virus avanzando nuevamente y generando retrocesos en el plan paso a paso, las proyecciones de crecimiento mpiezan a mostrar dudas, lo que significa que si esto se mantiene, probablemente sigamos viendo una fortaleza del tipo de cambio”, afirmó.

Expectativas a corto plazo

En este contexto analistas no descartan que el tipo de cambio pueda seguir subiendo, aunque eventuales cambios en el comportamiento de la divisa a nivel global y la mantención de elevados precios del cobre podrían hacer que retorne la presión bajista.

Por el lado internacional Araya indica que hay que tener presente que si el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos “tiene razón y no hay inflación o esta es sólo transitoria, y el paquete de ayuda de Joe Biden se aprueba rápidamente y en su totalidad, aumentaría la oferta de dólares y por lo tanto, su precio caería nuevamente”.

Asimismo, afirma que mientras el precio del cobre se mantenga sobre los US$4 la libra, es muy difícil que el dólar siga subiendo.

En tanto, Bustamante manifiesta que “si bien no sería raro ver al dólar acercarse a los $750, especialmente si continúa la incertidumbre actual, los fundamentos de fondo son bajistas, considerando que el proceso de vacunación mundial y la reactivación económica durante este año sería muy favorable para el cobre”.

Además, sostiene que la efectividad en la vacunación en Chile apoyaría que se recupere más rápido que sus países vecinos, generando una fortaleza del peso frente a la moneda norteamericana, lo que podría volver a generar una presión bajista hasta los $700 en las próximas semanas.