Varias recomendaciones realizó el superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, en la Comisión de Constitución del Senado, donde expuso sobre los efectos que traería el proyecto que busca que las personas puedan retirar el 10% de sus fondos de pensiones.

En la instancia, el regulador propuso que se congelen de forma transitoria los cambios de multifondos, mientras dure el eventual proceso de retiro de pensiones de las AFP. Esto, considerando que si todas las personas retiran el máximo posible, los afiliados podrían sacar hasta US$19.640 millones en cuarenta días, pero si a esto se suma un posible llamado de cambio de fondos en este periodo, el impacto en los mercados podría ser mayor.

“Algo importante, que creemos que cuesta poco hacerlo y que se debe hacer, es que se permita en esta misma reforma, congelar transitoriamente el cambio de tipos de fondos, y esto puede ser letal”, dijo el superintendente sobre el efecto que podría generar en el mercado.

¿La razón? “Porque los últimos cambios de fondos que hemos tenido, han involucrado entre US$5.000 y US$6.000 millones. Entonces si le sumamos a los US$20.000 millones que se liquidarían en dos tandas (40 días hábiles en total), con un eventual llamado de cambios de fondos, este efecto se multiplica”, comentó.

“Entonces, la prudencia recomienda que al menos, durante este periodo, en que se están liquidando los instrumentos financieros, no hayan traspasos de fondos que puedan exacerbar aún más esta situación”, agregó.

Respecto al posible impacto en el mercado, Macías dijo que las desinversiones en el extranjero no tendrán un mayor impacto, pero las ventas que se realicen en el mercado local sí podrían generar distorsiones.

Para esto, la Superintendencia hizo un cálculo para ver cuánto habría que liquidar de forma diaria en los primeros diez días, y cuánto sería lo que se liquidaría diariamente en la segunda etapa que considera 30 días hábiles.

Respecto a la primera etapa de liquidación, estimó que en bonos bancarios las AFP tendrían que liquidar cerca de US$150 millones diarios, y en los mercados se transan US$214 millones al día, por lo tanto, equivale a un 70% de las transacciones. En instrumentos de Tesorería, equivaldría a un 50% de las transacciones diarias, y en bonos de empresas un 53%.

“Aquí hay altas probabilidades de que los precios se afecten cuando los fondos de pensiones salgan a liquidar”, dijo el superintendente. Por otro lado, en acciones representa un 34% de las transacciones diarias.

“La venta forzosa por parte de los fondos podría generar dos efectos en los mercados de capitales locales: una apreciación del peso, al traer dólares por liquidar instrumentos del exterior, y un aumento del nivel de tasas, al liquidar masivamente instrumentos de renta fija en el mercado local”, dijo Macías.

Agregó que “ambos efectos, separados o combinados, van a impactar negativamente el valor de los activos de los fondos, y por lo tanto, eso va a perjudicar tanto al 90% de los activos que no se liquiden, como también de aquellos que se retiren porque se van a vender más barato”.

Así, sugirió que la norma no entre en vigencia de forma inmediata, para que haya un espacio de tiempo mayor del que existe hoy día en el proyecto, que permita una liquidación más ordenada de los activos, y que mitigue los impactos negativos de las inversiones, “pero también es muy importante que permita preparar los procesos de solicitudes de pagos de las administradoras”, detalló.

Sobre este tema, dijo que probablemente “nunca ha habido en la historia de Chile una liquidación tan masiva de fondos, y un número de transacciones tan altas, como son 11 millones de personas que van a querer retirar probablemente parte o todo su saldo, y eso va a poner un estrés enorme sobre los sistemas de pago y la tensión en las instituciones financieras y en las AFP”.

Así, solicitó disponer de un mes antes de que se comiencen a efectuar las solicitudes de retiro para mitigar los efectos sobre los fondos de pensiones.

El superintendente también señaló que este retiro del 10% de los fondos de pensiones, podría generar alzas en el costo para el empleador del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS), lo que podría afectar el empleo o los salarios.

Macías detalló que, si los afiliados siniestrados con anterioridad al 1 de julio, que aún estén en proceso de calificación o de reevaluación de invalidez, retirasen fondos de pensiones antes de recibir el aporte adicional, se generaría un incremento en el costo de los siniestros equivalente al monto del retiro.

Es por esto que el regulador dijo que es conveniente establecer que los retiros efectuados por un afiliado que posteriormente haga uso del SIS, ajusten en el monto de dicho retiro el cálculo del aporte adicional que debe enterar la aseguradora. Es decir, no considerar los retiros de los ahorros de pensiones para el cálculo del aporte adicional del SIS en caso de siniestro.