Dado el nivel actual y el límite inferior en que se encuentra hoy la TPM, va a ser difícil que esta tasa baje aún más. Otros países de la región en cambio, si presentan espacio para mayores bajas de tasa, como Colombia, México y Brasil, lo que favorecería al peso chileno frente a estas monedas.
Vemos un mercado mucho más ajustado en la segunda mitad de 2020 y más allá, en gran parte, como resultado de una recuperación de la demanda desde los mínimos del segundo trimestre.
Si los precios de las acciones son un reflejo de las utilidades futuras y los mercados tienen la misma información disponible que el promedio de los inversionistas, entonces confiar en lo que descuenta el mercado hoy en día es un ejercicio insustancial y con un riesgo no menor.
Estructurar una estrategia disciplinada, que no busque predecir el mercado y basada en premisas como las nombradas anteriormente, nos permitirá capturar los retornos esperados en un horizonte de largo plazo.
El IPSA, luego de encontrar un mínimo el día 18 de marzo en 2.851, no ha parado de subir. Y en adelante, de sostenerse sobre 3.713, aún tiene espacio para extender hasta 4.188. Posteriormente, nuevas alzas deberán confirmarse sobre 4.410
Los inversionistas más que nunca deben enfocarse en la diversificación de sus portafolios, tratando de apuntar hacia un enforque de “Retorno Total”, similar al concepto que usan algunas estrategias cuantitativas de paridad de riesgo.
Tenga claro que los mercados continuarán siendo erráticos, con explosiones de alzas y bajas como las que se han visto en las últimas semanas, pero que también han sido una tónica en el pasado.
Creemos que es momento de aumentar la renta variable en nuestras carteras, de forma cuidadosa, invirtiendo en carteras bien diversificadas.
Será importante en esta etapa ajustar las métricas de valoración, ya que los análisis basados en las operaciones y utilidades tendrán un alto grado de incertidumbre, por lo menos hasta que tengamos un mayor nivel de visibilidad. La razón precio-valor libro (P/VL) es un buen comienzo
En la medida en que los inversionistas vean señales más claras de que estamos en una situación de mayor estabilidad, llevarán a cabo sus movimientos de rebalanceo, buscando recuperar equilibrio perdido tras los significativos movimientos de mercado.
No hay que ir muy lejos en el tiempo para recordar cómo, producto de los gastos asociados a la crisis social, se estimaba que nuestro nivel de deuda hacia el final del quinquenio alcanzaría un 40%. Ahora posiblemente este nivel se incremente y cómo las clasificadoras evaluarán nuestro desempeño hacia adelante será un gran desafío.
