Utilidades de empresas caen 10% en el primer trimestre y casi la mitad empeora resultados

El menor dinamismo que arrastra la economía chilena, y que llevó a un crecimiento de apenas 0,1% en el primer trimestre de este año, se ha dejado sentir en los resultados del sector privado, cuyas utilidades cayeron 10%, hasta los US$ 4.779 millones, entre enero y marzo de 2017, comparado con el mismo periodo de 2016. Esto sin contabilizar el resultado del sector público.

De esta forma, aunque de las 453 empresas que hasta las 20 horas de este martes habían reportado, 361 informaron utilidades (80% del total) y 93 registraron pérdidas (20%), al examinar el desempeño en relación con el mismo lapso del año pasado, se observa que el 47% -214 empresas- empeoró sus números en los últimos 12 meses. El resultado durante primer trimestre fue especialmente negativo en los grandes grupos empresariales.

Según analistas, las razones detrás del menor dinamismo del sector privado los primeros meses del año están directamente vinculadas a la desaceleración del país y algunas economías claves de la región, considerando que varias empresas chilenas operan en otros países de Latinoamérica, en sectores como el retail, agroindustrial, energía, forestal y aeronáutico.

Las firmas que más bajaron sus utilidades fueron Inversiones La Construcción (ILC), Engie, Enel Américas, Inversiones CMPC y Arauco. La primera registró ganancias por US$ 49,8 millones, lo que significa una baja de 86,3% respecto de marzo del año pasado, cuando reportaron US$ 362 millones. Sin embargo, esta caída tiene que ver principalmente por la alta base de comparación por la venta del 27% de Habitat que registraron en esa fecha del año pasado. Limpiando ese dato, las utilidades del brazo inversor de la Cámara Chilena de la Construcción habrían crecido 84%.

En tanto, Engie redujo sus utilidades en 90,7%, hasta los US$ 19,62 millones; Enel Américas en70,7%, a US$ 73,68 millones; Inversiones CMPC redujo 93,7%, a US$ 7,5 millones, y Arauco reportó pérdidas por US$ 45,6 millones, versus ganancias en 2016.

Aldo Morales, jefe de estudios de renta variable de Bice Inversiones, indica que de acuerdo a sus estimaciones (considerando las compañías que tienen bajo cobertura y faltando por reportar Aguas Andinas e IAM), se observa un leve crecimiento de 2,4% anual en Ebitda y una importante caída de 18% anual en utilidades.

"En general, destaca un débil crecimiento agregado en ventas (+5%), afectado principalmente por la debilidad macroeconómica observada a nivel regional, destacando por el lado positivo sectores no relacionados a demanda interna, como commodities (+35%), seguido por centros comerciales", dice el experto. Además, los márgenes operacionales consolidados disminuyeron levemente (60 puntos base hasta 20%). Morales agrega que "si la actual situación política en Brasil escala a efectos negativos a nivel macroeconómico (confianza, tipo de cambio) podría actuar como fuente de ajustes a la baja en las empresas expuestas a ese país".

Guillermo Araya, de Renta 4, apunta a que "Brasil sigue teniendo problemas, y tanto por el tipo de cambio por la inestabilidad y falta de despegue económico el panorama se ve complejo".

En todo caso, el experto agrega que hay que descontar factores puntuales, como los incendios forestales del verano y la huelga en Escondida.

Según Morales, del Bice, "los sectores más expuestos a la demanda interna son retail, bebidas y bancos. En este sentido, el retail es uno de los más expuestos al repunte macroeconómico de Latinoamérica, debido a su alta diversificación regional, y a la vez que presenta una mayor dependencia de sus flujos a la confianza del consumidor".

De los principales grupos económicos del país, el de la familia Angelini fue el que vio caer con más fuerza sus resultados durante los primeros tres meses del año, totalizando US$ 36,6 millones, una baja de 85% respecto de los US$ 251 millones del primer trimestre 2016.

Del grupo, fue Arauco la que más empujó a la baja, luego de reportar pérdidas por US$ 45,6 millones. En tanto, la pesquera Iquique Guanaye también informó mermas por US$ 3,7 millones. Al resto, aunque no registró números en rojo, sí cayeron sus resultados. Así, Empresas Copec, que el año pasado había ganado US$ 132 millones, ahora tuvo utilidades por US$ 49 millones.

El grupo Matte también registró importantes caídas en sus ganancias, llegando a US$ 189 millones, una baja de 52,7% versus los US$ 400 millones que sus empresas ganaron el año pasado, encabezados por los US$ 16,2 millones que perdió Empresas CMPC.

En cambio, el grupo de empresas de la familia Luksic tuvo alzas, con utilidades de US$ 476 millones el primer trimestre, un crecimiento de 8,8% respecto del año pasado.

El grupo Yarur también celebró al ganar US$ 363,7 millones, un 70,8% más que los primeros tres meses de 2016.

En el análisis por sector de la Bolsa de Santiago, las utilidades tampoco fueron de lo más optimistas, aunque sí hubo excepciones.

Banca (donde se excluye a Itaú Corpbanca por no ser comparables) reportó utilidades por US$ 663 millones, un alza de 21,4%.

Retail, por efecto Perú y Brasil en gran medida, tuvo utilidades por US$ 297 millones, una baja de 10,4% respecto de marzo de 2016.

En tanto, Industrial tuvo una baja de 41,5% en sus utilidades. En este grupo influyeron las pérdidas por US$ 22 millones de Vapores. Masisa bajó 68% sus utilidades y Latam reflejó una baja de 35,9%.

Consumo ganó 3% este año; las constructoras aumentaron en 6,2% y commodities cayeron 25%.

A pesar de que ayer el Ipsa llegó a los 4.901,14 puntos, su mayor valor desde el 19 de enero de 2011, en enero-marzo las empresas del Ipsa reportaron ganancias por US$ 2.207 millones, una caída de 24%. Las firmas que más utilidades registraron fueron Enel Generación Chile (US$ 231 millones) y Banco Santander (US$ 214 millones).

En tanto, los ingresos también aumentaron en 12,1%, hasta los US$ 34.660 millones. La firma que más ingresos tuvo fue AntarChile, con US$ 4.878 millones, 28% más.

Además, los costos de las empresas del selectivo local cerraron en US$ 25.361 millones, un alza de 14,3%. El mayor costo lo presentó también AntarChile, con US$ 4.085 millones.

En este grupo se excluyeron Itaú Corpbanca y Enel Chile, por no ser comparables con el mismo trimestre de 2016.

Las empresas estatales que reportaron hasta ayer en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) informaron utilidades por US$ 480 millones, un alza de 253% respecto del mismo trimestre del año pasado. Sin embargo, el factor Codelco, que ganó US$ 368 millones (utilidad neta comparable) y revirtió las pérdidas por US$ 98 millones de 2016, fue el gran detonante de este crecimiento. Si se elimina a la cuprera estatal del total de empresas fiscales, las ganancias llegan a los US$ 112 millones, una caída de 51,9% respecto de los primeros tres meses del año pasado.

En el detalle, Codelco tuvo ingresos por US$ 3.028 millones, un alza de 11,4%. BancoEstado, que si bien ganó US$ 64,9 millones, redujo sus ganancias en 19% desde los US$ 80 millones que informó en marzo de 2016. Enap y Enap Refinerías también apoyaron al alza de utilidades, al ganar US$ 40,5 millones y US$ 14 millones, respectivamente.

Las principales pérdidas de empresas públicas fueron registradas por Metro, que perdió US$ 13,6 millones, lo que se compara negativamente con los US$ 24,8 millones del primer trimestre de 2016. Le siguió Trenes Metropolitanos, que aumentó en 220% sus pérdidas, hasta los US$ 2,2 millones.

La economía brasileña también influyó en las empresas chilenas. Aunque el PIB se conocerá mañana y analistas estiman que mostrará por primera vez un crecimiento después de dos años, el consumo interno no ha repuntado lo suficiente, el tipo de cambio es un factor determinante y la inestabilidad política no afloja.

Con todo ello, todas las empresas chilenas que están en el gigante sudamericano reportaron resultados peor que el 2016. Latam vio caer en 35% sus utilidades, hasta los US$ 65,6 millones. Las ganancias de Sonda, por su parte, cayeron en 47%, hasta los US$ 14 millones; Enel Américas pasó de ganar US$ 251 millones el año pasado a US$ 73 millones este trimestre. Cencosud también cayó un 37,6%, hasta los US$ 101 millones, y CMPC reportó pérdidas por US$ 16,2 millones.