El despegue de Latam Airlines en la bolsa: ya vale más que Falabella

En lo que va de 2024 la subida es de 21,99%, pero el año pasado el salto fue mayor, anotando una expansión de 68,97%. El desempeño de la acción de Latam Airlines en la bolsa local ha superado por lejos al Ipsa, que en el presente ejercicio sube 2,24%. Pero el alza, además, le ha permitido escalar posiciones como una de las compañías más valiosas del selectivo.

Actualmente la capitalización bursátil de la aerolínea llega a US$7.266 millones, ubicándose como la sexta empresa de mayor valor en el Ipsa, acercándose además lentamente a Copec, que alcanza los US$8.201 millones. Además, con su actual valor Latam ya supera al de Falabella, cuya capitalización es de US$6.058millones. Doce meses atrás, ésta última era la sexta compañía del selectivo.

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, señala que una de las razones que explica este cambio es que “la tasas de crecimiento mensuales pospandemia de la aerolínea han sido espectaculares, sobre el 20% en pasajeros y en RPK (pasajero kilómetro rentado). Lo anterior se ha traducido en una recuperación de ingresos y EBITDAR sostenido, muy por sobre las tasas de crecimiento del PIB o consumo de los países donde opera. En cambio, en el caso de Falabella, su caída de ingresos ha estado muy en línea con la caída del consumo pospandemia, en que ya no hay estímulos fiscales ni retiros de los fondos de pensiones”.

Además, sostiene que “las personas han sacrificado consumo, pero están viajando más. Esto es un cambio en su conducta, producto precisamente del cambio cultural por la pandemia del Covid-19, donde las personas tomaron conciencia que hay que atesorar experiencias y no bienes”.

En el tercer trimestre de 2023, Latam obtuvo utilidades por US$232 millones, muy por sobre los US$145 millones logrados entre abril y junio, mientras que en los primeros nueve meses las ganancias ascendieron a US$ 499 millones. Entre enero y septiembre de 2022, poco antes de salir de la reorganización derivada del Chapter 11, Latam Airlines registraba pérdidas por US$ 1.199 millones.

Por contrapartida, Falabella ha enfrentado años complejos de la mano de la caída en el consumo. No obstante, María Ignacia Flores, analista senior Research Renta Variable de Credicorp, apunta que “en términos de resultados financieros, vemos un año con una importante recuperación a nivel de EBITDA para Falabella, donde juegan a favor varios factores. Por un lado, el contexto macro más favorable (con una menor inflación y menores tasas de interés) debiera ayudar al repunte en el consumo, sobre todo durante la segunda mitad del año. Esto se suma a que el 2024 debiera ser un año donde veamos todo el beneficio que generó el programa de eficiencias de la compañía”.

En el tercer trimestre del año pasado el retailer anotó pérdidas por US$5 millones, versus los casi US$19 millones del tercer cuarto del 2022. Así, al tercer trimestre de 2023 sumó pérdidas por US$10 millones, mientras que en el mismo periodo del año previo obtuvo ganancias por US$180 millones. En el marco de la presentación de sus resultados, la compañía informó la venta de activos inmobiliarios con los que espera recaudar entre US$800 millones y US$1.000 millones en un plazo de entre 12 y 15 meses.

“Mirando la acción, la incertidumbre con respecto a la venta de activos es algo que el mercado está monitoreando bastante de cerca. Creemos que cualquier anuncio que demuestre algún avance en este frente debiese ser bien recibido por el mercado y, por ende, debiese actuar como un catalizador para la acción durante el año”, dice Flores, y subraya que “el nombramiento del nuevo CEO -en reemplazo de Gastón Botazzini- puede ser un catalizador clave”.

No obstante, la distancia entre Falabella y la aerolínea podría seguir acrecentándose. El 10 de junio de 2020 el ADR de Latam Airlines fue deslistado de los distintos índices globales, incluido el Ipsa en Chile, luego de que recurriera al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EE.UU. buscando reestructurar sus pasivos. De ese proceso salió en noviembre del 2022, y la restricción legal para que volviera a listarse en EE.UU. concluyó el 31 de mayo del año pasado, por lo que pasada esa fecha el listamiento queda supeditado a la decisión de la administración. Y la compañía analiza volver a cotizar en EE.UU., lo que podría significar otro impulso para el papel.

“Por el momento no se ha determinado un plazo. Latam continúa evaluando los diferentes factores relacionados con la posibilidad de volver a cotizar en el NYSE, incluidas las condiciones del mercado”, dijo la compañía a Pulso en enero pasado.