El recrudecimiento de la guerra comercial entre China y Estados Unidos se hizo sentir con fuerza en el mercado de renta fija local la semana pasada, alimentando una baja generalizada en las tasas locales, en línea con las tasas en el extranjero.

En la semana la tasa del swap peso/cámara a 10 años cayó hasta 12 pbs en la semana al 3,87% para cerrar en 3,92%, y la del de 5 años perdió hasta 12 pbs a 3,45% para cerrar en 3,5%. Esto se vio también en las bases, en los que la gente buscó refugio y huyó de una semana para el olvido en la renta variable. La tasa del BTP 2026, cupón 4,5%, cayó 2,6 pbs a 3,87% y la del BTU 2026, cupón 1,5%, cayó 3,6 pbs a 0,98%.

En el ámbito local, no hubo sorpresas con el IPC (0,3% m/m), pero para la próxima publicación se espera un alza por la aplicación del alza de tarifas eléctricas. Fynsa y Scotia ven una cifra alta entre 0,4% y 0,5%. Fynsa destaca las tarifas y precios de vivienda, mientras que Scotia también apunta a la recuperación de salarios en marzo y traspaso de la depreciación del peso. Santander también prevé que las cuentas de luz incidirán en mayo.

Este ajuste se ve en la última encuesta de economistas del central, en que la estimación promedio para este año subió del 2,7% al 2,8%.

Tampoco hubo sorpresas en la decisión del Banco Central de mantener la TPM en 3%. Tras conocerse el débil Imacec de marzo, ya habían aumentado las apuestas de que el BCCh podría dejar la tasa sin cambios en 2019 y muchos vieron señales acordes en el comunicado que acompañó la decisión.

Otra noticia que afectó el mercado soberano fue el anuncio el 8 de mayo del gobierno de que planea canjear el bono internacional en CLP al 2020, cupón 5,5%, cuya tasa cayó 10 puntos base a 3,49% tras el anuncio. También ofreció canjear el BTP que vence en marzo del 2021 cupón 4,5% y el BTP que vence en febrero del 2021, cupón 4,5%. El 13 de mayo el gobierno va a anunciar el precio que planea pagar y el plazo para sumarse al canje es el 15 de mayo.

Esto podría aumentar "el duration de las deudas emitidas, cuyo efecto podría generar un empinamiento de la curva de los instrumentos base", dijo el trader de renta fija de BCI, Cristóbal Ríos.

En el plano corporativo, el mercado local "high yield" siguió activo, aprovechando las bajas tasas para colocar, con ventas de Salfacorp y Hortifrut. Para este jueves tendríamos la colocación de 10m de UF en bonos de Cencosud Shopping. Eurocapital colocaría ese mismo día instrumentos por 27mm de pesos a 5 años.

En el exterior la guerra comercial acaparará la atención, y los movimientos en las tasas: "Sin duda alguna, el mercado estará expectante ante las posibles represalias de China por la nueva alza de tarifas de EE.UU.", dijo Ríos.