Alza prevista para el PIB Potencial: la ayuda que daría mayor holgura fiscal al gobierno

El alza de la inversión esperada para los próximos tres años no solo permitirá un crecimiento del PIB más elevado en cada ejercicio, sino que tendría un impacto positivo en los ingresos del Fisco de largo plazo, según lo plantearon diversos expertos del área.

Esto, luego de las declaraciones del presidente del Banco Central, Mario Marcel, quien explicó que "al proyectar un crecimiento de la inversión que es algo superior al crecimiento de la actividad, estamos al mismo tiempo suponiendo que el crecimiento potencial se va a ir acercando al tendencial".

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En otras palabras, pese a que el IPoM indicó explícitamente que "el Consejo sigue estimando que el crecimiento potencial actual se ubica entre 2,5% y 3%, mientras el tendencial está entre 3% y 3,5%", el titular del ente rector indicó que "este potencial de crecimiento, que en el corto plazo está algo más restringido por la reasignación de factores productivos, o por cambios en la productividad, en la medida que se vaya produciendo la mayor inversión se va a ir acercando hacia ese crecimiento tendencial".

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Así, pese a que este proceso tomará tiempo, expertos recordaron el 2,6% de crecimiento tendencial que estableció el Comité Consultivo del PIB Tendencial del Ministerio de Hacienda, cifra que se utilizó como parámetro para definir el aumento del gasto en el Presupuesto 2018, pero que podría elevarse a la luz de las nuevas proyecciones.

Según lo calculó el economista y académico de la U. Mayor, Tomás Flores, "al subir el PIB tendencial, de 2,6% a 3,5%, se genera una holgura adicional de US$570 millones aproximadamente". En este sentido, agregó que "considero que dicha holgura debería usarse en reducir el déficit estructural, que ahora sabemos es mucho más alto de lo que nos habían informado".

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En tanto, Carolina Grünwald, investigadora de LyD, afirmó que "esta mayor inversión genera más capacidad de crecimiento por lo que un aumento del PIB tendencial es muy probable que se materialice".

Con todo, y considerando que el Ministerio de Hacienda aún no define su política de Balance Estructural, estrategia que deberá informar en los primeros 90 días de gobierno, la experta señaló que "más crecimiento da mayores ingresos al Estado y, si la trayectoria de gastos comprometidos no cambia, ciertamente se tendrán más holguras".

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Concordando con Flores, Grünwald indicó que "como la situación fiscal está tan alicaída, no sería raro que los ingresos adicionales se utilice para cerrar déficit".

Por su parte, el economista y socio de Rojas & Asociados, Patricio Rojas, moderó las expectativas de holguras en el corto plazo, señalando que "no es que la economía alcanzará el potencial durante el 2018 sino que lo haría hacía el año 2020, donde recién podría estar creciendo cerca de un tendencial de 3,5%".

De todas maneras, Rojas aseguró que de crecer el PIB tendencial en torno a 3,5%, las arcas fiscales "podrían contar con cerca de US$600 a US$700 millones adicionales respecto del escenario estructural actual".

Este escenario, sería factible si "hacia el 2020 se hacen las cosas bien, sobretodo en materia de reformas más estructurales. En este sentido, queda esperar saber que hará el nuevo gobierno en materia tributaria, lo que será crucial para ver cuánto se puede recaudar por mayor crecimiento", comentó el economista.

Finalmente, Miguel Ricaurte, economista jefe de Itaú, sostuvo que dado el escenario anticipado de crecimiento económico "el Fisco puede cumplir con el déficit efectivo presupuestado (1,9% del PIB) y lograr cumplir con holgura la meta de déficit estructural (1,5% del PIB) sin hacer un esfuerzo fiscal adicional".