Cencosud podría mantener su grado de inversión con IPO de su negocio de centros comerciales

El anuncio de Cencosud de abrir en la bolsa su negocio de centros comerciales ha sido visto como positivo por parte de los analistas sectoriales, quienes desde el viernes se encuentran interiorizándose sobre los alcances de la operación.

En un reporte enviado la mañana de este lunes, Banchile Inversiones destacó que el negocio "podría asegurar la mantención de su grado de inversión crediticio", mientras que un reporte de Bice Inversiones detalla que la decisión de Cencosud "disminuye fuertemente la incertidumbre sobre la potencial pérdida del grado de inversión y podría destrabar valor oculto en el resto de activos de la compañía".

La IPO también tendría otros efectos positivos para la compañía. El reporte de Banchile Inversiones agrega que "tendría un impacto positivo en la utilidad por acción de 4% y reduciría la relación deuda/Ebitda por debajo de 3,0x".

En estos aspectos coinciden en BICE Inversiones. Su analista de retail, Paulina Vargas, indicó que "si se ejecuta correctamente el plan de recaudar US$ 1.000 millones a través de la venta o IPO de 20%-30% de la filial de centros comerciales ex Argentina, el ratio DFN/Ebitda ajustado convergería a aproximadamente a 3,0x, el cual es justamente el ratio objetivo de Cencosud, y que se encontraría también dentro del rango aceptable para mantener la clasificación de riesgo según Moody's".

Cabe recordar que para el segundo trimestre de este año, el ratio deuda/Ebitda es de 4,0x.

La confianza que hasta ahora despierta la operación motivó de hecho a Bice Inversiones a incorporar a Cencosud en su cartera de 10 acciones recomendadas, en la sexta posición, en reemplazo de Falabella.

En cuanto a la recomendación de la acción, esta se encuentra en revisión por parte de Bice, mientras que Banchile Inversiones recomienda mantener.

El desempeño de los papeles ha sido dispar en estos días. Si durante el viernes la acción alcanzó un desempeño sobre el 5% para cerrar en un alza de 1,88%, durante la jornada de este lunes, los títulos experimentaron una caída de 1,77%.

Paulina Vargas explica que "la caída de hoy respondería a temas de mercados y/o flujos regionales. La noticia marginal es la reactivación del plan de venta de activos, específicamente la venta de un porcentaje de los centros comerciales, lo que en ningún caso es negativa".

Según Banchile, todavía falta conocer si la empresa hará una colocación secundaria solamente o si esta tendrá una oferta primaria también.

El plazo que se maneja para ejecutar la operación es entre marzo y abril de 2019 y los recursos recaudados irán por una parte a reducir deuda y por otro lado al desarrollo del negocio de centros comerciales.