La presión que pondrán al mercado el IPO de Cencosud y el aumento de capital de Enel

La dilatada apertura en Bolsa de Cencosud Shopping y el polémico aumento de capital anunciado por Enel Américas no solo han generado rumores y controversias en el mercado. También lo podrán bajo presión durante los próximos meses, dados los volúmenes que demandarán a los inversionistas.

En el caso de la división inmobiliaria del retailer controlado por Horst Paulmann, está contemplado que durante el segundo trimestre abra en la Bolsa un 33% de la propiedad para recaudar cerca de US$1.000 millones. Mientras que de los US$3.500 millones que implica la inyección de capital de la eléctrica, que será votada en la junta de accionistas de fines de abril, US$1.687 millones deberán ser puestos por el mercado y el resto por la matriz.

De este modo, en conjunto, demandarán al mercado en torno a US$2.687 millones, siendo los mayores negocios anunciados para este año.

"Creo que estos procesos pondrán presión al mercado. Si uno ve lo que se ha anunciado en los primeros tres meses del año, es más o menos equivalente a todo lo que se le pidió de plata al mercado durante 2018. Y es de los niveles más altos que tenemos desde 2013, ya que la actividad de IPO estuvo parada entre el 2014 y el 2015 y recién en noviembre de 2016 se reactivó", afirma Nicolás Schild, responsable Equity Research Santander CIB.

Si bien el año pasado se registró el monto más alto en cuanto a remates de acciones en la historia de la Bolsa de Comercio de Santiago, llegando a US$4.664 millones, un poco más de US$4.000 millones se explican por la compra de Tianqi de las acciones que Nutrien tenía en SQM.

Según cálculos reservados de un analista, en 2013 el mercado puso casi US$4.000 millones, incluyendo procesos de aumentos de capital, IPO y bloques de ventas de controladores.

Aldo Morales, subgerente de Estudios de BICE Inversiones, sostiene que "ambos eventos de capital tienen un efecto negativo en flujos debido a los montos que deberá suscribir el mercado".

En una línea similar, Pamela Auszenker, subgerente de Estudios de Bci Corredora de Bolsa, indica que "ciertamente que el flujo es sustantivo, por lo que el mercado estará presionado durante los próximos meses".

En ese sentido, añade que "ello explica -junto a otros elementos como expectativas de crecimiento de las utilidades por acción de las empresas, expectativas de flujos y reforma tributaria- el por qué el IPSA ha tenido un desempeño muy acotado en el año, y muy por debajo de lo que han rentado otros mercados de la región, emergentes y en general las plazas globales".

Este escenario impulsará que los inversionistas deberán hacer movimientos en sus carteras, en caso de suscribir estas transacciones, estiman los expertos.

"Dado el contexto global y local actual, no vemos que los inversionistas estén considerando aumentar su exposición a renta variable local, por lo que deberán hacer espacio para las colocaciones anunciadas, realocando sus posiciones", dice Auszenker.

Complementando lo anterior, Morales señala que en estas situaciones "en general se hace caja con acciones de sectores relacionados a las empresas que llevan a cabo estos eventos de capital, de esta manera se pretende mantener una exposición relativamente similar en aquellos sectores".

Así, de acuerdo a Schild, "acá habrá gente que, probablemente, en el caso de Cencosud Shopping sacará dinero de acciones como Parque Arauco, de Mall Plaza o incluso del mismo retailer".