Pronósticos para cinco precios claves para Chile

Los commodities pueden marcar la diferencia para la economía chilena. En 2022, el rally del litio agregó más de US$5.000 millones a las arcas fiscales. Una situación que hoy asoma lejana, tras la normalización de 2023. El cobre suma entre US$20 millones a US$40 millones por cada centavo adicional en su precio. Por eso, saber cómo viene el 2024 en dichas materias primas, así como la celulosa y los salmones, resulta clave.

Según la última estimación de Cochilco, el precio en 2024 promediaría los US$3,75. Un leve descenso desde los US$3,84 que ha promediado en lo que va de 2023 (3,7% menos que lo visto en 2022). Cochilco se apresta a actualizar durante los próximos días su previsión para 2024, la que vendría con una leve alza.

De hecho, el Centro de Estudios del Cobre y la Minería (Cesco) recoge los últimos acontecimientos, que apuntan a una recuperación. “Esperamos que las condiciones de mercado permitan que el precio sobrepase el promedio actual, con valores entre US$3,85 - US$4,0 la libra”, dijo a Pulso su director ejecutivo, Jorge Cantallops. La estimación refleja el cierre de Cobre Panamá, operada por la compañía canadiense First Quantum Minerals, que explotaba el principal yacimiento en Centroamérica, luego de un fallo de la Corte Suprema. Esto, detalla Cantallops, se traduce “en una pérdida de alrededor de 400 mil toneladas” en la producción anual del mineral a nivel global, lo que sumado al bajo momento productivo de Codelco, la lenta puesta en marcha de la fase operacional 2 de Quebrada Blanca, y la disminución prevista por Anglo American en Los Bronces “impactarán fuertemente el balance de cobre para los próximos años”.

Daniela Desormeaux, de Vantaz Group, remarca en lo “dispersas” que son las estimaciones de distintos analistas internacionales sobre el precio del denominado oro blanco, dada la “incertidumbre con respecto a la evolución de los proyectos de litio y la entrada de nueva oferta”. Explica que, a su juicio, en 2024 los precios del litio deberían “mantenerse en los niveles actuales, y quizás mostrar hacia fines de año un alza”. Lo anterior, “sujeto a volatilidad y a la incertidumbre con respecto a cuán rápido/lento van a entrar los nuevos proyectos”.

Su previsión considera una demanda que se mantendría “superpositiva”, ya que todas las previsiones “apuntan a un crecimiento de dos dígitos, por sobre el 12% en términos anuales”, apoyada en la electromovilidad. Pese a ello, advierte que “aún hay factores de incertidumbre e inestabilidad, los que van a estar determinados por la evolución de la economía China”.

Por su parte, Daniel Jiménez, socio director de la consultora especializada iLiMarkets, estima una recuperación de entre 20 a 30% en el año, rondando entre los US$20 y US$30 el kilo del carbonato de litio, pero en el largo plazo, apunta a un rango entre US$15 y US$25. Jiménez ve que la demanda “debiera seguir creciendo a ritmos de 200-250 mil toneladas anuales impulsada por las mayores ventas de vehículos eléctricos”.

“Muchos llevan pronosticando bajas de tasas de crecimiento, pero la verdad es que en términos absolutos, el consumo de litio en baterías ha seguido aumentando”, enfatiza.

El análisis del último IPoM destacó la “importante fluctuación” que ha tenido su precio en los últimos meses, marcada por los anuncios de los países productores de recortes, y prevé que el barril del petróleo de referencia promedie los US$83 en 2023, para bajar a US$77 en 2024 y a US$75 en 2025. Estudios de Banco Santander destacan que existe “escepticismo” en el mercado sobre la sostenibilidad de los recortes anunciados por la OPEP+, a los que se sumó luego Arabia Saudita. También notó “temores de un posible exceso de oferta” en el mercado por un aumento de las exportaciones rusas. La proyección de Santander es que el barril promedie los US$75 en 2024.

Un reporte de Rabobank de noviembre plantea un escenario de mayor producción en la industria global del salmón, impulsada por Noruega, luego de dos años de caídas. En 2024, la producción aumentaría un 4,3%, pero alerta por “incertidumbres”.

En esa línea, el reporte advierte “riesgos potenciales de cara a 2024, ya que el aumento de las temperaturas debido a las condiciones de El Niño puede provocar una mayor incidencia de la proliferación de algas, causando un aumento de la mortalidad” y prevé un alza del 2% en producción de salmón chileno en 2024, pero una caída del 1,8% en 2025.

Ángel Rubio, analista de la consultora estadounidense Urner Barry, que sigue los precios de realización en dicho mercado, prevé estabilidad. “Creemos que el 2024 será un año de mayor calma en los precios, pero resiliente en la demanda, a menores precios a lo que hemos visto en los últimos años”, dice.

La celulosa vivió un año 2023 complejo y el panorama para 2024 es difuso. Por ejemplo, Fitch Rating estimó esta semana que la celulosa blanqueada de eucalipto promediaría los US$600 por tonelada el próximo año, desde una media de US$575 en los 10 primeros meses de 2023. La volatilidad golpeó la cotización durante el año, cayendo hasta los US$460 en mayo, para luego experimentar una lenta recuperación.

En octubre, CMPC comentaba que los precios de la celulosa estaban “en el punto más bajo del ciclo”, luego que la demanda por pulpa de celulosa sufriera un “importante descenso” durante la primera parte de 2023.

Roberto Valladares, de Inversiones Security, prevé que los precios se mantendrán “en los niveles actuales para el próximo año en China”, mientras que en Europa se vería “un aumento moderado, en torno a un 10% de lo que se observa hoy tanto en fibra corta como fibra larga”. Su previsión considera nueva oferta entrando al mercado, relacionada a los proyectos Cerrado, en Brasil; Pasos del Toro, en Uruguay; y al aumento de capacidad de CMPC en Brasil.

Ignacio Sobarzo, analista de Bci Corredor de Bolsa, anticipa para CMPC un precio de realización de US$620 la tonelada.