Cobre subiría a US$ 2,40 este año y casi toda la gran minería anotaría utilidades

La tendencia a la baja que vivió el mercado del cobre entre 2015 y gran parte de 2016 tuvo un freno en noviembre pasado, cuando la cotización internacional, que por meses se sostuvo en niveles cercanos a los US$2 por libra, llegó a anotar precios por sobre US$2,50.

Ese hito, que coincidió con el triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EE.UU., llevó a expertos, y en particular a la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), a revisar al alza sus proyecciones vigentes. En esa línea, ayer la entidad dependiente del Ministerio de Minería entregó su pronóstico para este año, anticipando un valor promedio de US$ 2,40 la libra, 20 centavos más que la estimación de octubre pasado. Para 2018, en tanto, la proyección llegó a US$ 2,50.

Si bien una de las razones principales es el triunfo de Trump -que propuso un ambicioso plan de infraestructura que, se espera, fortalezca la demanda por materias primas- el vicepresidente ejecutivo de Cochilco, Sergio Hernández, añadió otros elementos como el repunte de la industria manufacturera de China, la recuperación de la Eurozona, y la recuperación del precio del petróleo.

La correción de la cifra al alza significaría que la gran minería del cobre tendría excedentes el próximo año. "Diría que la totalidad de la gran minería. El excedente como producto del precio, pero también de la reducción de costos", dijo Hernández.

Esta situación se replicaría en el mayor productor de cobre del mundo, la estatal Codelco. Así lo señala la Ministra de Minería, Aurora Williams. "Esta es una mejor posición de mercado, que nos permite tener una mejor proyección que, en la práctica, sí va a afectar los excedentes de Codelco", dijo Williams. Agregó que esta situación se va a complementar con "el esfuerzo de Codelco en reducir costos. Efectivamente la expectativa de resultados del año 2017 es mejor".

Proyección conservadora

Para el académico de la PUC, Gustavo Lagos, la proyección realizada por Cochilco es "conservadora", y espera que el precio del metal rojo cierre el 2017 por sobre la estimación de la Comisión.

"Creo que esa proyección es muy conservadora. A menos que Trump haga algo inusitado, diría que va a ser superior a US$ 2,50, y que a fines de este año va a estar subiendo más, US$ 2,70 y US$ 2,80 el próximo año. Los inversionistas toman posiciones mucho antes, no tienen que esperar a que se produzca el precio", sostuvo.

El académico sostuvo que un escenario comercial que enfrente a China con Estados Unidos podría desbaratar este escenario, bajando los precios. "Esperaría que a fin de año haya una subida de precio importante, si es que no hay una guerra comercial.Si EE.UU. se mete a una guerra comercial con China, ahí van a bajar los precios", afirmó.

Respecto de una posible reactivación de proyectos mineros a los precios proyectados, Lagos lo descartó. "Los proyectos empiezan a reactivarse cuando la industria esté convencida que van a subir. Pero no en el mediano plazo", dijo. A su vez, la ministra Williams sostuvo que se debe esperar una proyección de largo plazo para revisar el impacto en las carteras de proyectos. "Lo que es importante es esperar la proyección de largo plazo para que efectivamente se refleje en el largo plazo, y mueva la cartera de proyectos hacia una posición más positiva", afirmó.

Impacto fiscal

Los economistas coinciden con la revisión al alza planteada por Cochilco para el metal rojo este año, compartiendo que los fundamentos detrás de esa corrección están principalmente en las mejores expectativas en EE.UU. y China.

De esta forma, de materializarse las nuevas perspectivas de un precio promedio de US$ 2,4 la libra, implicaría un escenario fiscal más positivo para 2017, considerando que se estima que por cada centavo adicional en el valor del cobre, ingresan en torno a US$ 50 millones adicionales a las arcas fiscales.

Según Patricio Rojas, economista de Rojas y Asociados, "la corrección de Cochilco tiene sustento y estos 20 centavos equivaldrían a ingresos efectivos adicionales para el Fisco en alrededor de unos US$ 700 millones o algo más".

Suscribe Rodrigo Cerda, director alterno de Clapes-UC, quien señala que es un monto relevante, aunque aclara que "si bien antes la estimación era en torno a los US$50 millones adicionales por cada centavo, hoy esa cifra sería menor ya que hay menos espacio en el margen por los costos de Codelco".

En cuanto al impacto en el crecimiento de la economía, precisa que si bien puede tener un efecto positivo, "cuando hay mucha volatilidad en el precio, ese aporte es menor, muy acotado", ya que no despeja la incertidumbre entre los inversionistas. "Sería más relevante que el precio del cobre se mantuviera así en el mediano plazo, pero no me sorprendería que vuelva a niveles más bajos con la volatilidad actual", enfatiza.

En esa línea, Cristóbal Gamboni, economista de BBVA Research, confirma que "hay un efecto positivo en la producción, pero muy marginal"

Asimismo, advierte que si bien "efectivamente el aumento del precio del cobre genera mayores ingresos al Fisco, un tipo de cambio menor a $ 700 como se estimaba, que es lo más probable, resta ingresos al Fisco, por lo que si se mantiene durante el año el tipo de cambio en los niveles en los que está hoy, ese efecto más que compensaría el aumento en el precio del cobre".