Goldman Sachs se orienta a préstamos pequeños en busca de mayores rendimientos

Goldman Sachs Liberty Harbor Capital LLC, que está organizada como una empresa de las denominadas de desarrollo de negocios, presta principalmente a compañías que ganan menos de US$75 millones y proyecta recaudar dinero en una oferta pública inicial, según una presentación fechada al 29 de marzo.

La semana pasada, Ares Capital con sede en Nueva York, la empresa de desarrollo de negocios más grande, recaudó unos US$290 millones vendiendo acciones, en tanto Garrison Capital Inc. llevó a cabo su OPI. Fifth Street Finance dijo que podría recaudar US$1.000 millones.

Esta actividad intensa pone de relieve hasta dónde están dispuestos a llegar los inversores para generar retornos en momentos en que la Reserva Federal mantiene por quinto año consecutivo las tasas de interés de referencia cercanas a cero. Si bien la deuda que compran las empresas de desarrollo de negocios genera rendimientos de 10% o más, normalmente no se negocia.

"Los bancos abandonaron en gran medida el área del préstamo directo al mercado mediano y éste fue absorbido en los últimos años por las empresas de desarrollo de negocios y los fondos privados", dijo en una entrevista telefónica desde Santa Monica, California, Nicholas Marshi, director de inversiones de Southland Capital Management. Marshi maneja fondos que invierten en empresas de desarrollo de negocios.

Oportunidades significativas

Existen "oportunidades significativas" para los prestamistas dado que en los cuatro próximos años vencen préstamos por US$400.000 millones correspondientes a firmas privadas más pequeñas, según un informe del banco de inversión Keefe, Bruyette  Woods Inc.

Las empresas de desarrollo de negocios, que normalmente pagan la mayor parte de sus ganancias como dividendos y obtienen exenciones fiscales, en general prestan a compañías privadas y mantienen la deuda hasta su vencimiento. El apalancamiento de las firmas no puede superar un coeficiente deuda/capital de 1.

"Pensemos en las empresas de desarrollo de negocios como el intermediario entre los bancos y el crédito que no tiene grado de inversión", dijo en una entrevista telefónica Leonard Tannebaum, máximo responsable ejecutivo de Fifth Street Finance. "Emitiendo bonos y recaudando capital, podemos incrementar el tamaño de nuestras tenencias".

Fifth Street Finance dijo en una presentación de documentación obligatoria fechada el 5 de abril que puede llegar a recaudar hasta US$1.000 millones para hacer inversiones en pequeñas y medianas empresas.

Las pautas de evaluación revisadas de Federal Deposit Insurance Corp. (Corporación Federal de Seguros de Depósito) podrían limitar el atractivo de estos préstamos para algunos bancos, generando menos competencia para las empresas de desarrollo de negocios, escribió Jonathan Bock, analista de Wells Fargo  Co. en un informe fechado el 26 de marzo.