Hacienda logra demanda por el doble de oferta en bonos locales

Dando por finalizado el plan de endeudamiento de este año -aprobado en el presupuesto- el gobierno terminó hoy de colocar bonos extraordinarios en el mercado local e internacional, en dos operaciones por cerca de US$ 2.000 millones.

El primer bono que se colocó fue por $ 675.000 millones en pesos con vencimiento a 2021 (BTP-2021), el cual tuvo una demanda de 2,4 veces la oferta y cerró a una tasa de 3,6%.

La alta demanda y la tasa a un valor muy similar del mercado, según Antonio Acha, analista de economía y renta fija de Bice Inversiones, tuvo que ver en parte con el rebalanceo que justamente hoy hizo el banco estadounidense JP Morgan con el peso de Chile en el índice de bonos de países emergentes, GBI-EM Global Diversity, donde el país pasó de representar 1,67% a 1,77%, por lo que hubo mayor interés de extranjeros. De hecho, según el Ministerio de Hacienda, la adjudicación fuera de Chile alcanzó los $ 130.822 millones, representando el 19% del total colocado.

El segundo bono fue por $ 660.000 millones con vencimiento a 2035 (BTP-2035), que tuvo una demanda de 1,7 veces lo ofrecido y logró una tasa de 4,6%, 10 puntos base por sobre el mercado secundario del día anterior. Según Acha, la tasa fue la esperada y el premio que obtuvo se debe a que no hubo tanta presión por tomar ese bono, como sí lo tuvo el de vencimiento a 2021.

Este papel en el extranjero sumó una adjudicación de $ 149.269 millones, alcanzando el 23% del total colocado.

"Mediante estas operaciones se concluye el plan de endeudamiento para el año 2017" aseguró hoy el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés. De esta forma, solo quedan cuatro colocaciones ya agendadas. Una para el bono en pesos a 2035 por $ 500.000 millones el 16 de agosto; y otros $ 1.160.000 millones para el bono con vencimiento a 2043, a colocarse el 13 de septiembre. En tanto que para las emisiones en UF, resta una por 30 millones de UF el 19 de julio y otra de 25 millones de UF el 18 de octubre.

Según dijo Hacienda en mayo de este año, con las colocaciones calendarizadas se sumaban bonos emitidos por US$ 7.000 millones aproximadamente. "Este programa se enmarca en el margen de endeudamiento que autoriza la Ley de Presupuestos para el año 2017", dijo en la ocasión.

Hasta ahora, en los calenzarizados, se han colocado $ 655.000 millones el pasado 24 de mayo, en una reapertura del bono a 2021 y que obtuvo una tasa de 3,61. En tanto, el 7 de junio se colocaron 32.350.000 UF a una tasa de 0,89%.

Los bancos coordinadores de la operación de hoy fueron Citigroup Global Markets Inc., Bank of America Merrill Lynch y Santander Investment Securities Inc., contratados por el Ministerio de Hacienda en representación del Emisor.

Para el economista senior de BTG Pactual Chile, el nivel de endeudamiento que ha tenido el país este año, "no es lo deseado, pero lo importante es que el déficit fiscal estructural continúe bajando en los próximos años. Nos parece que la decisión de bajar gradualmente este déficit estructural, en 0,25% del PIB por año, es lo adecuado, ya que un mayor ajuste podría tener un efecto indeseado sobre la actividad económica y retrasar la recuperación".

Además, sobre las holguras con las que queda el próximo gobierno, el economista dice que dado el aún elevado déficit estructural no ven holguras para un mayor gasto fiscal. "Creemos que lo adecuado sería continuar con la consolidación fiscal, con un ajuste de 0,25% del PIB por año. En la medida que la economía entre una senda de recuperación y el escenario internacional lo permita, podrían darse espacios para acelerar el ritmo de ajuste fiscal", dijo.