Informe de AFP difiere en hasta US$ 2.000 millones con primer peritaje por Enersis

La polémica por el aumento de capital por US$ 8.020 millones que Enersis propuso en julio, a sugerencia de su accionista controlador, Endesa España, volverá a la polémica esta semana. La propuesta de Endesa España, dueña del 60,62% de Enersis, consideraba el aporte de activos en cinco países y 26 sociedades. Enersis contrató un peritaje a Eduardo Walker, quien valorizó los aportes de Endesa España en US$ 4.862 millones.

La operación gatilló la molestia de los minoritarios, liderados por las AFP, que cuestionaron el procedimiento propuesto por la compañía, la actuación del directorio, el uso de los recursos y la valorización realizada por Walker. Por ello, contrataron su propio informe a Econsult. La firma divulgó sus conclusiones ayer, una semana antes del plazo fijado, anticipándose así a otros dos informes que encomendó el directorio de Enersis a Claro y Asociados e Im Trust, los que se divulgarán el miércoles, informó ayer más temprano el holding eléctrico Enersis.

La conclusión de Enersis es clave para las pretensiones de las AFP. Y podría constituirse en la principal herramienta de negociación en el proceso de capitalización que viene. Econsult concluyó que los activos que aportará Endesa España tienen un valor de mercado de entre US$ 2.859 millones y US$ 3.410 millones.

El valor más bajo corresponde a una diferencia de US$ 2.003 millones con respecto a lo estimado por Walker. Las cifras son incluso menores que otro cálculo que había hecho LarrainVial, que asignó un precio de US$ 3.624 millones.

El directorio de Enersis, una vez que reciba los informes de IM Trus y Claro y Asociados, deberá hacerlos públicos por 15 días hábiles antes de convocar a una junta de accionistas para deliberar sobre las propuestas.

La opinión de las AFP

Gonzalo Sanhueza, socio de Econsult, afirmó que la decisión de divulgar ayer las conclusiones de su informe fue acordada con las AFP hace una semana, y que para calcular las cifras utilizaron la misma información a la que accedió el mercado.

"A nuestro juicio,  los valores entregados por el estudio independiente reflejan el valor de mercado de los activos y coinciden con los análisis internos que efectuamos al interior de AFP Capital", expresó ayer Eduardo Vildósola, gerente de la gestora.

AFP Cuprum recordó que rechazaron la forma y el fondo de la propuesta de Endesa, lo que fue refrendado por la SVS, que determinó que la transacción era una operación entre partes relacionadas. Por ello, "encargamos una valorización independiente, cuyos resultados se han dado a conocer, y en que se solicitó explícitamente que se sustentara en valores de mercado, tal como debe ser para este tipo de operaciones", señaló Ignacio Alvarez, gerente general de Cuprum.