Valor en Bolsa de las mayores 100 firmas de América Latina ha aumentado casi 80% este año

Al igual que las principales economías del mundo, las 100 mayores empresas de América Latina por capitalización bursátil se recuperaron más rápido de lo esperado y revirtieron la fuerte baja experimentada por sus acciones tras la caída de Lehman Brothers en Estados Unidos, hace un año, según un estudio de Munita, Cruzat & Claro Inversiones Globales.

En cifras, si a diciembre pasado el valor de mercado de estas compañías había descendido 33,14% desde la caída de Lehman, hasta una cifra de US$850.237 millones, en los primeros nueve meses de este año la historia fue muy distinta: esas mismas firmas aumentaron 78,7% su valor en Bolsa, y su cotización creció en US$669.469 millones -un monto que supera más de cuatro veces el PIB chileno-, hasta US$1.519.706 millones.

A la cabeza del crecimiento estuvieron las firmas brasileñas Banco Santander, y Brasil Foods, con alzas de 421% y 342% respectivamente, en un listado en que la forestal chilena CMPC destaca en el número 22, con un avance de 124% en los nueve primeros meses del año. Brasil, que aporta 51 empresas a la muestra, fue el mercado más favorecido por la recuperación, principalmente por su alta exposición a los negocios de energía y materiales (celulosa, minería y acero) y también a la industria financiera.

De hecho, la rentabilidad de las firmas brasileñas en la muestra a septiembre fue de 110% y en el listado de las mayores 10 sociedades por capitalización bursátil, siete fueron de ese país, partiendo por las líderes Petrobras y Vale do Rio Doce, y siguiendo con Itaú, que tras un proceso de fusión saltó del quinto al tercer puesto. Medido por capitalización bursátil, el peso de Brasil sube: si a fines de 2008 las 48 empresas que tenía entonces entre las 100 mayores de América Latina representaban 60% de todo el valor de las Top 100, a septiembre de este año ese porcentaje se eleva a 63,9%, con 51 firmas en la muestra.

Perú es otro de los grandes ganadores en el período, dada la exposición de las seis compañías que aporta al ranking a las áreas minera y financiera (en octubre de 2008 tenía cuatro entre las top 100). América Latina, en general, está muy ligada a esas industrias: las compañías de materiales, energía y actividad financiera, de hecho, equivalen a dos tercios de la capitalización en Bolsa de las top 100.

CIFRAS PRE LEHMAN
Si se miran las cifras a partir del 15 de septiembre de 2008 (día en que se produjo el derrumbe de Lehman), el market cap de las 100 compañías de mayor tamaño en la región -listadas en Argentina, Perú, Colombia, Chile, México y Brasil- aumentó 19,5% al 30 de septiembre pasado. Pese a ello, advierte Rodrigo Montes, analista de Munita, Cruzat & Claro, la capitalización de estas firmas sigue estando 2,2% por debajo de lo anotado a diciembre de 2007, mucho antes de que se agudizara la crisis.

Las 12 compañías chilenas consideradas en la muestra, en tanto, están sólo 1,8% por detrás de su capitalización del cierre de 2007, aunque dos empresas destacan por el fuerte crecimiento logrado a partir de entonces, y pese a las posteriores turbulencias: SQM, que desde el cierre de 2007 y hasta septiembre de 2009 ha elevado su precio en 83,8%, y la eléctrica Colbún, que se valorizó en 38,1%.

SECTORES EN LA DELANTERA
El ritmo mostrado por las empresas de Brasil y Perú no se extendió al resto de los mercados de Latinoamérica. Aunque las firmas de Colombia muestran una rentabilidad en el año de 70% a septiembre pasado (muy cerca del 74,3% que rentó su principal indicador bursátil), las chilenas rentaron 62,2% -por debajo del promedio de 78,7% y en línea con el Ipsa, que anotó un 65,6%- y las originarias de México sólo obtuvieron un 26,6%. Argentina tiene una rentabilidad negativa (de -18,3%), que en este caso corresponde a YPF, petrolera que está dentro de las 10 firmas de peor desempeño a contar de la caída de Lehman y hasta septiembre de 2009.

Uno de los hechos destacados en el ranking es la trayectoria del sector financiero, cuyas acciones se devaluaron en los mercados desarrollados,  pero no en la región. Por el contrario, si antes de Lehman representaban el 19% de la muestra, a septiembre pasado pesaban casi el 25%, con una rentabilidad de 132,4% en nueve meses, la mayor después del negocio inmobiliario.

"En Latinoamérica las empresas estaban menos endeudadas y sus mercados tenían más regulaciones, lo que permitió al sector ir reportando rentabilidades positivas en los últimos trimestres", explica el analista.

Pero no todo ha sido buenas noticias. Entre el derrumbe de Lehman y septiembre de 2009, la minera peruana Southern Copper cayó 43%; las mexicanas Grupo Santander y Teléfonos de México, 32,8% y 27,9%, respectivamente; y las brasileñas Brasil Telecom y Aracruz, 26,2% y 23,6% cada una.

En la corriente opuesta, los mejores rendimientos, en ese mismo período, los obtuvieron Santander Brasil, OGX Petroleo e Gas, Hypermarcas y Brasil Foods, con 274%, 200,5%, 167,7% y 159,9%, respectivamente. Dos peruanas, las mineras Volcán y Buenaventura y el Banco Continental, en tanto, rentaron 104,4%, 97,8% y 95,9% cada una.