El precio del dólar sigue disparado mientras transacciones van a la baja

Entre los operadores de moneda extranjera el comentario viene desde hace días: las transacciones en el mercado del dólar han estado cayendo. No son grandes bajas, pero son lo suficiente como para hacerse notar. Una menor liquidez en momentos en que el dólar sigue en niveles fuera de sus fundamentales es algo que ha varios ha llamado la atención.

En el total, este 2021 - hasta septiembre- se han transado US$321.434 millones en la plataforma de la Bolsa Electrónica donde se negocia el dólar entre los bancos. La cifra está por sobre los US$293.939 millones que se registraron en igual mes del año pasado, pero al analizar los datos en detalle, sobre todo los de octubre, se nota una merma.

Durante octubre- hasta el día 18, es decir los primeros 11 días hábiles- los montos transados en el mercado del dólar llegaban a US$15.578 millones, pero en los mismos primeros 11 días de octubre de 2020 llegaban a US$17.179 millones. Y el monto promedio diario transando en ese lapso pasó a US$1.416 millones versus los US$1.561 millones del ejercicio previo.

Pero la baja no sólo se nota en octubre. El peak de montos transados en dólares ocurrió en marzo pasado cuando se negociaron US$43.913 millones. No obstante, durante los siguientes seis meses el monto fue bajando hasta los US$30.016 millones de septiembre, una caída de 31,64% respecto del punto más alto en marzo pasado.

En un mercado líquido, es decir con muchos operadores, los precios tienden a ser más bajos y estables. ¿Puede esta caída en los montos transados estar afectando el precio? Martina Ogaz, economista de EuroAmerica, señala que efectivamente eso podría estar impulsado el precio del tipo de cambio hacia arriba “sobre todo pensando que las AFP han tendido a comprar dólares por la salida de cotizantes desde el fondo E, lo que explica en parte la mayor depreciación del peso. Eso se evidencia en los movimientos diarios, que en algunas jornadas ha sido importante”.

Por su parte, Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, coincide en que la baja del volumen podría también estar afectando el valor del dólar, pero enfatiza que” los factores más fundamentales son los que están incidiendo con mayor fuerza”, esto es más allá del cobre, elementos como “el debilitamiento de la institucionalidad, el mayor riesgo país que se reconoce y un crecimiento de largo plazo más bajo”.

El precio del cobre sube casi 38% en lo que va de 2021 y el precio promedio llega a US$4,18, valores que debieran presionar el tipo de cambio a la baja, pero ello no ha ocurrido.

El escenario político y económico lo tiene hasta$200 más caro de lo que debiera, dicen los expertos. En lo que va del año el dólar sube $105,71

Más allá de los fundamentales, son los factores políticos los que, argumentan los expertos, mantienen presionado al tipo de cambio. Y esos temores por parte de los inversionistas se traducen en una mayor demanda por la divisa, con la cual posteriormente invierten en el extranjero. Sobre eso alertó Mario Marcel en su última presentación ante el Senado, sobre los riesgos del cuarto retiro de fondos previsionales y sus efectos en la economía.

Serían unos US$30 millones los que habrían salido, fuga que también podrían estar presionando el mercado.

“Creo que dado el alto precio del dólar, sumado a la incertidumbre y volatilidad muy probablemente salieron algunos inversionistas del mercado, principalmente retail y quedaron actores puntuales como las AFP”, dice Ogaz.

Desde una intermediaria explican que los mayores actores del mercado del dólar son los bancos, pero con el incremento de la volatilidad en los precios decidieron reducir el tamaño de las posiciones que podían tomar, es decir las compras o ventas hacia futuro para sus clientes, lo que ha impactado en el mercado.

Sin embargo, el tesorero de un banco explica que eso está ocurriendo desde hace unos cuatro meses, pero más que por la volatilidad o fuertes variaciones durante las jornadas, lo hicieron porque el dólar no está respondiendo a fundamentales, por lo que es necesario evitar riesgos que puedan afectar sus balances.

Con todo, en los últimos cinco días se han registrado ingresos por US$1.300 millones en el mercado cambiario por parte de inversionistas extranjeros, lo que explica que la moneda haya bajado de los $826 que llegó a tocar el pasado 14 de octubre.

El último cierre fue de $816,77, por lo que en la semana anotó una baja de $6,23.