Los bancos de inversión se dividen tras los resultados de SQM: desde comprar hasta subponderar la acción
La empresa anotó una caída en sus resultados en el segundo trimestre, impulsado por los bajos precios del litio. Los especialistas destacan su mayor producción. La acción de SQM serie B anota un alza cercana al 2,9% a mediodía de este miércoles.
En línea con los esperado por el mercado, las ganancias de SQM cayeron 63% en el trimestre, totalizando una última línea de US$213 millones para el período que va entre abril y junio de este 2024.
En el trimestre, los ingresos totalizaron US$1.300 millones, aunque registró un volumen récord de ventas de litio para un período de tres meses.
“Vemos que esta tendencia de precios podría continuar en la segunda mitad de este año, con los índices de precios actuales del litio en China casi un 20% más bajos que los índices de precios promedio del litio observados durante el segundo trimestre de 2024″, dijo el gerente general de la compañía, Ricardo Ramos.
A nivel semestral, la empresa registró pérdidas por US$655 millones, frente a una ganancia por US$1.330 millones en el mismo periodo de 2023. Los ingresos en los primeros seis meses ascendieron a US$2.378 millones, muy por debajo de los US$4.315 millones de la primera parte del año pasado.
La visión del mercado
Las cifras, según BTG Pactual, estuvieron dentro de sus estimaciones. En un reporte enviado a clientes, el banco de inversión sostuvo que a pesar del escenario del precio del litio, “SQM experimentó un crecimiento positivo del volumen de ventas en los segmentos de litio, yodo y fertilizantes, impulsado por una fuerte demanda”.
No obstante, indicó que “a medida que avanzamos hacia la segunda mitad de 2024, la administración anticipa cierta recuperación en la mayoría de las áreas comerciales, pero observa desafíos en curso en el segmento de litio”. Y es que “los precios promedio realizados fueron más bajos, derivados de un mercado con exceso de oferta”, elemento que “siguen siendo una preocupación. La administración indica que esta tendencia de precios probablemente persistirá en el segundo semestre, con precios spot del litio en China cotizándose casi un 20% más bajos que el promedio del segundo trimestre. Esta tendencia podría afectar negativamente los precios realizados de SQM”.
A pesar de ello, BTG mantiene recomendación de compra con precio objetivo a doce meses de US$78 por ADR (actualmente en torno a US$37).
Por su parte, Citi señaló en un informe enviado este miércoles, que los resultados de la minera no metálica “estuvieron en línea con nuestras estimaciones y el consenso del mercado”.
La entidad comentó que “si bien la compañía espera que la presión sobre los precios del litio continúe durante el resto del año, celebramos el fuerte crecimiento en las columnas de ventas, ya que muestra el esfuerzo de la empresa por fortalecer su posición de liderazgo en el mercado del litio y su objetivo de diversificación”.
En esa línea, Citi reiteró su recomendación “de compra para las acciones de SQM considerando: 1) el descuento actual de la valorización; 2) los sólidos fundamentos de largo plazo en el mercado del litio, con una demanda que probablemente se acelerará a partir de 2025; y 3) el aumento de la capacidad de producción en Chile y en el extranjero”.
Distinto a los casos anteriores, BofA mantiene una visión más pesimista, con una recomendación de subponderar y un precio objetivo de US$38 para el ADR.
“Reducimos nuestro EBITDA en 2024-25 en un 23%-16% dados los menores precios y márgenes del litio y reducimos nuestra orden de compra a US$38 desde US$47″. Al respecto, BofA precisó que mantienen la cautela “con respecto a los precios del litio, dada la sobreoferta del mercado, con señales limitadas de racionalidad de la producción. Además, el nuevo enfoque en la producción internacional de litio es un riesgo de asignación de capital que ya advertimos anteriormente, y que podría afectar aún más los dividendos y el rendimiento del capital”.
Por su parte, BCI destacó que “los resultados de este trimestre confirman nuestras expectativas de resultados”, aunque su precio objetivo para la acción de la compañía se encuentra actualmente “en revisión”.
“SQM indicó que, dado los niveles de precios actuales, algunos productores de litio podrían reducir su producción, ya que muchos proyectos, especialmente los nuevos, no son económicamente viables a estos precios. Adicionalmente, SQM se encuentra reevaluando mercados e iniciativas específicas que pueden ser menos atractivas en el corto plazo en estas condiciones”, agregó BCI.
A pesar de la caída en los resultados, la acción de SQM serie B anota un alza en torno a 2,9% a mediodía de este miércoles.
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