Capital de trabajo de las empresas cayó 12% al tercer trimestre

Un alza de 34% en sus utilidades reportaron las 495 empresas que entregan sus balances a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Así, al tercer trimestre las compañías totalizaron beneficios por US$31.091 millones, y un alza de 28% hasta los US$269.171 millones en sus ingresos. Sin embargo, también registraron indicadores que hablan de una normalización de sus balances tras la pandemia,

Para el tercer trimestre, el conjunto de las 29 empresas que forman parte del IPSA reportaron una caída de 22,46% en capital de trabajo, llegando a US$11.526 millones.

Pero adicionalmente, la caja de las compañías cayó 12,89% y los pasivos corrientes crecieron 40%. Pero ello también se replica en el total de las empresas que entregan sus estados financieros a la CMF; y que son alrededor de 500. Así, estas firmas mostraron una baja de 18,19% en la caja (US$33.823 millones), 11,26% en su capital de trabajo (US$37.737 millones), y un alza de 25% en sus pasivos corrientes (US$141.879 millones).

¿Eso implica una menor inversión para el próximo año? Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta4, dice que no es posible proyectarlo con certeza, pero apunta a que “habría que revisar el comportamiento histórico, puesto que puede ser algo que siempre pasa en los terceros trimestres”.

Por su parte, Felipe Herrera, portfolio manager de Renta Variable de Credicorp Capital Asset Management, señala que el capital de trabajo se compone de cuentas por cobras, inventarios menos cuentas por pagar, y que en una economía como está los inventarios tienden a subir y las cuentas por cobrar a caer: “me haria sentido que en un escenario de demanda mas frágil para todo el mundo, las cuentas por cobrar caigan y por tanto cae el capital de trabajo”, dice el experto.

En tanto, Luis Flores, gerente general de STF Capital, comenta que “son dos años (este y el próximo) donde las compañías en general han postergado decisiones de inversión dada la coyuntura local y global, y ha repartido utilidades como dividendos extraordinarios, o aumentando su porcentaje de reparto. Ya desde los inicios de la pandemia las empresas implementaron políticas de reducción de costos, de forma de mantener acotadas caídas en márgenes, y acumularon una buena posición en liquidez para hacer frente al 2022 y 2023″.

De hecho, Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) cayó 1,2% en octubre en comparación con igual mes del año anterior y registró su mayor caída desde febrero de 2021. Ello ya empieza a mostrar el escenario de desaceleración de la economía.

El capital de trabajó cayo en 11 de las 29 empresas, aunque no es posible identificar claramente un sector: el indicador se redujo en Concha y Toro, SQM, Ripley, Parque Arauco, Engie, Andina, Entel, CMPC y Copec, Colbún y CAP.

Respecto de la caída de caja y el alza de pasivos, Araya dice que “si se estima que el próximo año la economía se contraería entre 0,5% y 1,25%, parece lógico moderar el monto de las inversiones. Además, en algunas empresas, del retail y bancos principalmente, el alza en los pasivos parece algo lógico después del exceso de liquidez que hubo en 2020-2021 por los retiros de los fondos de pensiones. Por lo tanto, estamos en un proceso de “normalización” y eso implica que el exceso de dinero va quedando atrás”.

De hecho, fue a principios de 2020, justo cuando se decretaba la pandemia del Covid-19 cuando las empresas chilenas empezaron un fuerte proceso de acumulación de caja, aunque eso se reviritó a inicios de este año. Al cierre del 2021 el capital de trabajo del total de empresas había caído 15%, pero la caja aún trepaba 2,82% a US$40.749 millones.