Sociedades financieras no bancarias: el sector que anota el mayor retorno de la Bolsa en lo que va de 2023

Compañías ligadas al sector eléctrico, sanitario o inmobiliario figuran entre los papeles con el mayor retorno en lo que va del presente ejercicio en el mercado bursátil local, sin embargo, son las sociedades de inversión o los vehículos mediante los cuales se invierte en empresas reales los que han mostrado el mejor desempeño en 2023.

Según datos de la Bolsa de Santiago, el índice S&P/CLX Entidades Financieras no Bancarias, que agrupa a Norte Grande, Oro Blanco, Nitratos, Invercap e ILC reporta una rentabilidad de 29,43% en lo que va del año, muy por sobre el 12,93% que muestra el IPSA.

Pero de ese grupo, tres de las acciones que lo componen son parte de la cadena de control de SQM, llamadas sociedades cascadas. Ahí, uno de los aspectos relevantes, es que mientras la minera no metálica pierde 6,57% en el ejercicio, Oro Blanco se empina 13,26%, Nitratos 50,15% y Norte Grande 13,51%.

Las sociedades holding suelen tener un descuento respecto del activo subyacente, es decir sobre la empresa productiva en la que invierten, considerando una serie de riesgos que analizan los inversionistas. Y lo que ha ido ocurriendo, es que ese descuento se ha reducido en 2023. Así lo señala Bice Inversiones en su último reporte semanal de renta variable, donde detalla que el descuento de Oro Blanco sobre SQM llegó a 42%, por debajo del 57% que promedió en los últimos 10 años, y en Norte Grande llegó a 48%, respecto del histórico de 64%.

Sin embargo, las llamadas sociedades cascadas no son las únicas que han visto un reducción de dicho descuento. Según Bice, en Invercap el descuento actual llega a 23%, por debajo del 25% de hace un año, pero por sobre el 6% que promedia en los últimos 10 años.

En 2023, la acción cae 2,27%, pero CAP se desploma 12,4%. El desempeño del papel está dado en un escenario con bajas en el precio del acero, lo que llevó a que los ingresos trimestrales de la acerera sumaran US$ 695,4 millones, un descenso de 11,7% respecto del mismo trimestre del año pasado, mientras que la utilidad neta fue de US$1,3 millones, muy por debajo de los US$136,5 alcanzados en el primer trimestre de 2022.

Pero sin duda, el otro gran motor que ha empujado al índice de entidad financieras no bancarias ha sido Inversiones la Construcción (ILC). El brazo de inversiones de la Cámara Chilena de la Construcción duplica su valor en el año, con una subida de 102,62%. La sociedad controla Banco Internacional, Red Salud e Isapre Consalud, aunque su principal activo en bolsa es AFP Habitat, que en el ejercicio salta 74,59%.

Más allá de las sociedades holding, hay otros dos sectores que han brillado en 2023. Por una parte, el retail se empina 24,1%. El índice está compuesto por Cencosud, Falabella, SMU, Ripley, Forus e Hites.

Y el otro indicador es utilities, que sube 23,74%. Dicho índice lo conforman Enel América, Enel Chile, Colbún, Aguas-A, Entel, Inversiones Aguas Metropolitanas, Engie, Enel Generación Chile y Almendral. Y son justamente los papeles pertenecientes a este selectivo los que anotan los mayores retornos del IPSA en el ejercicio.