El siempre silente y reservado sector nacional de oficinas de inversiones familiares, más conocidas por el anglicismo de family offices, suele agitarse luego de que sus controladores exhiben una alta liquidez, ya sea tras acumular dividendos en sus empresas del sector real, o bien, después de vender activos.

Es el caso de Liguria, el family office ligado al socio, ex gerente general y ex director de Falabella, Juan Cúneo (87), que según cuatro fuentes conocedoras maneja un patrimonio financiero de alrededor de US$ 600 millones, cuya mayor liquidez provino de las ventas realizadas en 2018 de acciones del retailer, del cual aún conservan un 8,94% de la propiedad.

"Cuando vendieron acciones de Falabella quedaron con más caja, por lo que están viendo qué hacer y hace sentido reforzar el equipo", señala un originador de fondos local.

Es así como Liguria acaba de fichar al economista PUC, René Peragallo, quien desde agosto de 2014 hasta estos días se desempeñaba como responsable de renta variable institucional de Bci Asset Management. El ejecutivo partirá esta semana en la oficina de inversiones de los Cúneo.

Peragallo tiene amplia experiencia en renta variable. Antes de su paso por Bci estudió un Master en finanzas en London Business School para perfeccionar laexperiencia que había acumulado como analista accionario local en Moneda Asset Management por casi tres años y, luego, como portfolio manager y responsable accionario local de la AFP Provida, donde manejó en su cartera una estrategia de US$ 7.000 millones.

Fuentes que conocen al ejecutivo y también al family office señalan que la idea es que arme su propio equipo y que reestructure la cartera accionaria.

El refuerzo de Peragallo, además, coincide con que Juan Cúneo cada vez participa menos en las inversiones familiares y el timón lo tomó su hija mayor, Paola Cúneo Queirolo, quien es licenciada de la Escuela de Economía de la Universidad de Chile y además tiene dos masters, uno de la Universidad Adolfo Ibáñez y otro en Estados Unidos. Además, es directora de Falabella.

La posta entregada no solo alcanza a la segunda generación. La hija de Paola, María José Uauy Cúneo, trabaja como analista de inversiones en la oficina familiar hace casi tres años, luego de un paso de tres años en LarrainVial, donde llegó a ser subgerenta de productos.

Un importante ejecutivo financiero de la industria que conoce de cerca los actuales movimientos de Liguria indica que los Cúneo están reorganizando el formato del family office pues "están cojos en activos tradicionales", ya que los manejan de forma pasiva y están tercerizados en bancos norteamericanos, principalmente Morgan Stanley y J.P. Morgan.

La misma fuente ilustra que tenían ETF y acciones directas, donde tenían alta exposición en firmas tecnológicas, pero la estrategia no habría dado el resultado deseado.

La incorporación de Peragallo no implicará salidas en el family office e Ignacio Swett seguirá liderando al equipo de profesionales.

Quedaron con una alta liquidez luego de las ventas de acciones en Falabella, y ahora la tarea es mejorar la rentabilidad. Quienes conocen al family estiman que Liguria tiene entre un 25% y 35% invertido en instrumentos financieros y el resto en posiciones estables dentro de empresas, como Falabella, Inversiones Aguas Metropolitanas (IAM) —tienen un 7,47% del holding sanitario, valorizado en US$ 115 millones— y la inmobiliaria Simonetti. Además, según datos de Bloomberg, tienen valorizada en US$ 4,8 millones su posición en el Hipódromo de Chile y en US$ 2,5 millones su participación en el Club Hípico de Santiago.

Dentro de lo que invierten en activos financieros, alrededor de un 80% estaría alocado en el extranjero y ese mismo porcentaje se destina a renta fija versus un 20% renta variable.

"Son de posiciones más largas y estructuradas", detalla un alto ejecutivo de la industria financiera, quien acota que "como están en Falabella, no se meten en otras empresas de retail". La misma fuente resalta que Liguria "tiene muchas acciones de Banco de Chile, de hecho, Juan Cúneo fue director de esa entidad por mucho tiempo".

El año pasado la oficina familiar experimentó con otras posiciones pequeñas e invirtieron en Aquachile, donde generaron buenos recursos luego de la venta de esa salmonera a Agrosuper.

Pero en acciones, área que liderará Peragallo, después de la venta de títulos de Falabella trataron de llevar la mayor cantidad de liquidez para el extranjero con el afán de diversificar las posiciones que tienen en Chile. Afuera trataron de mantener un mix entre firmas del S&P 500, del Nasdaq y del índice de small cap Russell 2000. También tienen otra parte alocada en acciones globales, principalmente en Europa, Japón y algunos países emergentes.