BCI prevé alza de 45% en utilidades de empresas IPSA

Con la temporada de reportes financieros a la vuelta de la esquina, BCI Equity Research aventura una saludable expansión, tanto a nivel operacional como de última línea, lo que contraería los múltiplos con los que está transando el IPSA y abriría la puerta a una mayor entrada de flujos a la rueda nacional.

Según las estimaciones de la firma, los ingresos de las principales compañías nacionales van a marcar en el cuarto trimestre de 2017 un crecimiento interanual de 5,9% medido en moneda nacional, y de 11,2% medido en dólares.

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Este nivel, señalaron, es "favorable ante una incipiente recuperación macroeconómica en Chile y el resto de Latinoamérica", pero es una tendencia que se irá fortaleciendo durante 2018.

La expansión de Ebitda en 12 meses, por su parte, está proyectada en 10,2% en pesos chilenos y 15,7% en dólares, mientras que las utilidades atribuibles a los controladores crecerían 45,3% en pesos y 52,6% en dólares.

Este último punto en particular tendría un efecto positivo en la bolsa local. Según destaca BCI, este crecimiento en las utilidades en el último cuarto reduciría los "elevados niveles" actuales de ratio precio/utilidad del IPSA, lo que abre la puerta a que entren flujos adicionales al mercado local.

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"De esta manera, estimamos relevante capturar oportunidades en aquellas compañías que impulsarán esta temporada de resultados 4T17 y que conjuntamente posean favorables fundamentos de expansión en flujos de largo plazo", explicó la firma.

En esa línea, los sectores que podrían ver más auge bursátil por este efecto son forestal, bancos, telecomunicaciones y el eléctrico. En particular, BCI apunta a Copec, CMPC, LATAM Airlines, Enel Américas, Colbún, Santander y SQM como los nombres que tendrían un mayor crecimiento a última línea (ver tabla).

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Para las dos primeras,BCI tiene grandes expectativas: según sus estimaciones, las ganancias de Empresas Copec crecerían un 141%, mientras que CMPC pasaría de la pérdida de US$162 millones que marcó en el 4T del 2016 a una utilidad de US$79 millones a diciembre.

Los principales factores detrás de los números positivos que estas compañías van a reportar, según los cálculos de BCI, son el rally que ha registrado el precio de la celulosa en el último año, una menor base comparativa con el último trimestre de 2016 y mejores condiciones hídricas.

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En la vereda opuesta, la firma de estudios mira con recelo a los papeles de las grandes compañías minoristas, cuyo último reporte de 2017 se vería afectado por "un acotado crecimiento" en Same Store Sales (SSS).