Flujo de fondos privados a la periferia de la eurozona aleja temores

Casi €100.000 millones (US$134.540 millones) de fondos privados volvieron a la eurozona a fines del año pasado tras la acción del Banco Central Europeo que entusiasmó a los inversionistas a volver los países golpeados por la crisis.

La escala de entradas netas, equivalente a 9% de la producción económica de España, Italia, Portugal, Irlanda y Grecia según cálculos de ING, el banco holandés, destaca el renacimiento de la confianza de inversionistas en la unión monetaria de Europa, después de que Mario Draghi, presidente del BCE, se comprometiera a mantener su integridad.

El retorno de capital motivó a las autoridades a creer que la crisis de la eurozona se acabó, con Draghi señalando este mes un “contagio positivo” en la región. El euro también se ha movido con fuertes alzas.

Sumando a la evidencia de un cambio optimista, las cifras de la Comisión de Comercio de Futuros sobre Mercancía de EEUU muestran que los operadores fueron más optimismas la última semana en el euro que los últimos 18 meses. Las posiciones largas en el euro alcanzaron su nivel más fuerte desde el verano (boreal) de 2011.

Las entradas privadas en la periferia del bloque se mantienen modestas comparadas con salidas mucho más grandes a inicios de 2012, cuando muchos mercados financieros una ruptura en la eurozona.

Las entradas netas privadas en países periféricos totalizó €93.000 millones los últimos cuatro meses de 2012, según ING. En contraste, los primeros ocho meses vieron salir €406.000 millones de los cinco países, equivalente a casi 20% del PIB en las economías periféricas. En 2011, las salidas de la periferia fueron de € 300 mil millones.

“Aún falta camino por recorrer, pero hubo una reversión significativa de fuga de capitales”, dijo Martin van Vliet, economista de ING. “Si nos fijamos en el flujo de salida los primeros ocho meses de 2012, daba miedo. La confianza es difícil de ganar y fácil de perder”. Con la demanda de inversionistas por activos de la eurozona en alza, los gobiernos españoles e italianos vieron sus costos de endeudamiento caer bruscamente. La emisión de bonos de empresas y bancos de la eurozona también se han reforzado este año, con los operadores reportando un estado de ánimo diferente de principios de 2012, cuando las emisiones también subieron después de que el BCE inundara los bancos con €1 billón (millón de millones) en préstamos baratos a tres años .

“Este rally no es impulsado por dinero gratis a bancos nacionales, sino por mayor confianza en la eurozona como proyecto, e importantes compras de inversionistas no europeos significativos”, dijo Carl Norrey, jefe de operaciones de tasas europeas de JPMorgan. “Acuerdos que no pudimos haber imaginado hace apenas dos meses se están haciendo, y con pedidos masivos”.

El euro alcanzó ayer su nivel más alto desde diciembre de 2011, sobre una base ponderada por el comercio exterior. “El último pesimista del euro parece haber muerto el viernes”, escribió Jens Nordvig, jefe global de estrategia cambiaria de Nomura.

Pero algunas entradas a activos de la eurozona pueden haber resultado de inversores obligados a seguir al rebaño - y no de convicción en que la eurozona se está recuperando, dijeron analistas. “Los inversionistas están siendo exprimidos en la periferia”, contó Nigel Sillis, estratega de Barings.

ING utiliza información económica nacional y descuenta flujos de capital oficiales.

© The Financial Times Ltd, 2011.