Bonos, coberturas y endeudamiento con criterios ESG: el plan de financiamiento del Ministerio de Hacienda para 2025

El Ministerio de Hacienda dio cuenta de su plan de financiamiento para el 2025, donde la cartera estima estima colocar bonos de Tesorería por un monto máximo equivalente a US$16.000 millones. Desde la cartera añadieron que este monto incluye el financiamiento de amortizaciones de deuda por aproximadamente US$5.000 millones, por lo que el endeudamiento neto correspondería a US$11.000 millones, aproximadamente.

En el comunicado informaron que el plan de colocación contempla, al igual que años anteriores, la emisión de bonos en moneda local y en moneda extranjera, incluyendo las operaciones realizadas este martes en dólares y euros.

“En línea con el objetivo de reducir gradualmente la composición de deuda en moneda extranjera- que durante los años de pandemia experimentó un alza- la estrategia prevé la emisión de mayores montos en moneda local. Ello se traducirá en emisiones de bonos por alrededor de un 70% en moneda local y un 30% en moneda externa, del total autorizado para 2025. Se estima terminar el año con una composición del stock de deuda compuesto por un 67% en moneda local y un 33% en moneda extranjera”, explicó la cartera en un comunicado.

Hacienda también destacó la autorización para realizar coberturas, contenida en la Ley de Presupuestos 2025, que permitirían continuar con el plan iniciado en 2023, consistente en la reducción de la exposición a tipo de cambio, mediante la conversión de deuda denominada en moneda extranjera hacia moneda local.

“En términos agregados, para la parte en moneda local el programa contempla emisiones de Letras con duración menor a 1 año por hasta aproximadamente US$5.000 millones equivalentes. En este sentido, se recalca que, en base a la autorización contenida en la Ley de Presupuestos, las obligaciones emitidas en 2025 y que sean amortizadas en el mismo ejercicio presupuestario, no serán consideradas en el cómputo del margen de endeudamiento”, detalló.

Del resto de endeudamiento local, que sí utiliza margen de endeudamiento, el Ministerio de Hacienda comentó que aproximadamente un 55% se emitiría en pesos y un 45% en UF. “Una porción de este monto podría ser emitida en formato de emisiones vía book-building”, dijo la cartera.

“El programa de emisiones 2025 procurará, tal como se ha hecho en los últimos años, reforzar puntos específicos de las curvas en pesos y UF con el objetivo de definir y fortalecer bonos benchmark, permitiendo al mercado local contar con mejores referencias y así fomentar la liquidez en ambas monedas. El calendario de colocaciones para el primer trimestre vía Sistema de Operaciones de Mercado Abierto (SOMA) del Banco Central será informado una vez se completen los trámites administrativos correspondientes”, añadió el Ministerio de Hacienda

El Ministerio de Hacienda también resaltó que el Fisco continuará reforzando sus emisiones con características verdes y/o sociales, pudiendo incluir emisiones asociadas a uso de recursos, o bien emisiones vinculadas a la sostenibilidad (SLB, en inglés), como en 2022 y 2023.

“Se proyecta que para fines de 2025 los instrumentos ESG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza, por sus siglas en inglés) representarán aproximadamente el 40% del stock total de deuda”, estimó el Ministerio de Hacienda

Por otro lado, el Ministerio de Hacienda, comentó que, apelando a la estrategia seguida durante 2024, se contempla continuar con las operaciones de intercambio y recompra en el mercado local a partir del segundo trimestre de 2025.

“Este programa buscará ofrecer instrumentos financieros de referencia para apoyar la liquidez y profundidad del mercado, a cambio de instrumentos que han dejado de ser referencia; y administrar los vencimientos cercanos mediante su refinanciamiento con foco en los vencimientos de 2026″, comentaron desde el Ministerio de Hacienda.

Desde la cartera también explicaron que todos estos antecedentes están sujetos a los trámites y autorizaciones legales respectivos. “Podrían ser modificados en caso de cambios en las condiciones de mercado y/o en las necesidades de financiamiento del gobierno, lo cual se informará oportunamente”, agregó.