BTG Pactual Chile Corredores de Bolsa por Julio Ponce: "Hay una gran diferencia entre ser asesor y estar sentado en el directorio"

BTG Pactual Chile ha sido el responsable de las mayores operaciones en el mercado local en los últimos meses, como la OPA de Banmédica y de Enel. Pero a estas operaciones se suma la reciente participación en la subasta del 7% de SQM-B por parte de Nutrien, en lo que ellos consideran como la colocación de uno de los bloques más grandes que se han puesto a nivel regional en los últimos años (unos US$1.000 millones). El presidente de la corredora de bolsa, Hugo Rubio, y el gerente general de la misma, Matías Repetto, se muestran optimistas con SQM, considerando las perspectivas que hay para el litio. Además, ven que la llegada de Ponce como asesor a la minera no metálica no debe ser una complicación para las AFP que volvieron a la compañía tras subasta.

¿Les llamó la atención que las AFP se quedaran con casi el 50% del paquete que se colocó?

MR - Al revés. Las AFP no tenían nada de Soquimich y estamos hablando de una de las acciones más grandes y con mayor peso en el índice local. Es un activo estratégico para Chile, y ese porcentaje quedó en manos de los pensionados chilenos. Si uno ve lo que tienen las AFP en compañías similares, de igual liquidez y market cap, lo que compraron en Soquimich es poco. Además, tenían la liquidez que les dejaron las OPA de Enel y Banmédica.

Fue una subasta con pocos extranjeros…

MR - Fue un tema técnico. La subasta se hizo rápido, por lo que se ofrecieron solo acciones locales y no ADR. La gran mayoría de los fondos que invierten en este tipo de empresas compran ADR, ya que no tienen rut en Chile, por lo que todos esos fondos no pudieron comprar.

HR - El chileno conoce mejor la empresa, además las AFP venían siguiéndola hace meses, nunca la dejaron de cubrir.

¿Cambian las perspectivas de SQM con la entrada de Julio Ponce como asesor del directorio, y generando con esto nuevamente ruido en temas de gobiernos corporativos?

MR - La empresa vale por las perspectivas que tiene en el litio, el yodo, los fertilizantes, etc. SQM es el líder mundial del producto estrella de la revolución energética del momento, eso sirve para entender la magnitud de su potencial. Tiene problemas reputacionales que debe solucionar, pero al final a la compañía le va increíblemente bien.

Pero la acción tenía un castigo cuando Ponce estaba en la empresa…

MR - Ya no tiene el control, ya no tiene la mayoría de los directores, firmó un acuerdo con Corfo, lo que además permitió que volvieran las AFP.

Pero las AFP invirtieron además porque Ponce salió, y ahora entró nuevamente…

MR - Julio Ponce es dueño del 32% de la compañía, es el accionista mayoritario y ha comprado más de US$250 millones más a través de Pampa Calichera desde abril.

HR - Es el accionistas más grande de la empresa, pero las AFP entraron porque ya no es parte del directorio, entonces hay una gran diferencia entre ser asesor y estar sentado en el directorio. Nosotros vemos que Soquimich es la empresa de litio líder a nivel mundial.

Respecto del mercado en general, ¿por qué las mejores expectativas para Chile no se están traduciendo en la bolsa?

HR - Hay que esperar que las utilidades de las empresas crezcan y eso no ha sido lo esperado viendo los números del primer trimestre. Podemos ver que los números del Imacec siguen en la tendencia al alza, pero lo que uno necesita ver es que realmente las expectativas vayan a las empresas. En términos relativos, las perspectivas de Chile son las mejores de todo el continente y en el mediano plazo eso ayudará a Chile significativamente comparado con los otros mercados. Aunque no se puede dejar de poner atención importante en lo que sucede afuera, lo estamos viendo en las tasas de interés, con el bono a 10 años que está en 3%... es una competencia grande contra los mercados emergentes.

¿Las empresas expuestas a Brasil y Argentina son las que más han sufrido?

MR - Al ojo, un 80% de las caídas del IPSA en mayo fueron por las acciones ligadas a Argentina y Brasil. La caída de LAN, Enel Américas, Andina, CCU, Cencosud, y esa fue la caída de 4,5% del IPSA en mayo, es Brasil y Argentina.

¿Y cómo esperan que vengan las utilidades este año?

MR - Todo indica que serán más altas de lo que esperamos, pero principalmente por el precio de los commodities como la celulosa que está en niveles mucho mayores a los esperados, o el litio. Además se ha dado la recuperación en Chile, por ejemplo, las ventas del retail subieron 7% el mes pasado, lo único que falta es que la confianza se mantenga en niveles altos y se traduzcan en inversiones, que es lo que está pasando ahora.

¿Esa mayor inversión no es algo que se vea de un día para otro?

MR - No, pero se está viendo de a poco. Se vieron en las importaciones de bienes de capital en el mes pasado que subieron 40%.

HR - Hay eventos puntuales que indican que ha faltado inversión a nivel empresa. El problema del Banco de Chile (ataque informático) va a acelerar las inversiones de las mismas empresas en protección de sistemas, por ejemplo.

¿Cuáles son los sectores o empresas preferidas por ustedes?

HR - Soquimich dado las perspectivas de litio, por lo que está en nuestro portafolio andino. SMU es la otra que tenemos en el portafolio por la recuperación económica y por las mejoras operativas que han tenido ellos. En general, commodities que andan bien y consumo internos que podría ser bancos y el retail. Son los sectores que ahora más nos gustan.