El costo de capital en empresas familiares

Siendo tremendamente útiles las teorías desarrolladas y aún válidas como instrumental de decisiones, resulta interesante (también complejo) analizar si estas son aplicadas por las empresas familiares o aplicables a ellas, especialmente aquellas cerradas; desde las pequeñas hasta holdings.

Valga señalar que no se han efectuado investigaciones académicas relevantes (solo algunos breves ensayos), justamente debido al carácter de "empresas cerradas" que no aportan información estudiable.

Busquemos entonces potenciales respuestas a las siguientes preguntas, dando por sentado que el lector conoce el sustrato conceptual.

Si en su mayoría han nacido como un oficio para dar sustento a las familias, ¿hubo en la mirada fundacional consideraciones relativas al costo de capital? En etapas de nuevas inversiones ¿será que emplean evaluaciones en términos de costos de oportunidad y/o de deudas? ¿Cuál es la lógica de realizar alguna exploración financiera si el involucrar a la familia en los negocios es una extensión de valores y tradiciones con el objetivo de intentar asegurar la longevidad de estos, y a cualquier precio? O el sentimiento de "propiedad psicológica", aquel de pertenencia basado en la perseverancia o en expectativas personales (incluida la porfía), ¿hará que trascienda los límites evaluativos de lo material y por ende las decisiones responden al bien superior familia? Y aquella percepción de mercado de que son empresas relativamente ilíquidas, ¿incrementaría sus costos de oportunidad? Otra: a propiedad concentrada generalmente se prefiere el uso de recursos propios por sobre la opción de tomar créditos; ¿redundará esta práctica en aumentos también de dichos costos? ¿O tal vez disminuiría el costo de la composición de financiamiento? Entonces podríamos estar en presencia de un efecto cascada, ya que a continuación nuestros pensamientos derivarían a cuestionarse si estas empresas llegan a estructuras óptimas de capital por una parte, y por la otra, las primas por riesgo empiezan a percibirse como si estuvieran fuera de contexto. Todo lo anterior amén de la incidencia de los costos de agencia en familias conflictivas o litigantes. Confirmo que estas interrogantes son válidas transversalmente a todos los tamaños.