Intervención podría ser el camino para las divisas de emergentes

Un pronóstico accidentado para las monedas de los mercados emergentes podría llevar a más bancos centrales a liberar su potencial.

"Va a haber una intervención", dijo Peter Cecchini, estratega jefe de mercados globales con sede en Nueva York de Cantor Fitzgerald. "El banco central brasileño, el banco central de Indonesia, todos van a intervenir, ya sea aumentando las tasas o interviniendo directamente en los mercados de divisas".

Éste ya ha sido el caso en Argentina, que gastó US$5.000 millones en seis días -o alrededor del 10% de sus reservas extranjeras- en un intento por apuntalar el peso, y posteriormente recurrió a una serie de alzas drásticas en los tipos de interés. El equipo del presidente Mauricio Macri está negociando una línea de crédito de aproximadamente US$30.000 millones con el Fondo Monetario Internacional.

Mientras que Cecchini no espera un escenario en el que se disparen los bonos del Tesoro de Estados Unidos y las monedas de los mercados emergentes se desplomen, sigue siendo cauteloso. En última instancia, dice, todas las reservas son limitadas y una depreciación solo puede frenarse mediante alzas de tasas. Incluso Brasil, que se espera ampliamente que vuelva a bajar las tasas la próxima semana, podría ajustar antes, dijo. El real ha caído casi 5% en el último mes, lo que llevó al banco central a intervenir en los mercados de futuros.

Los inversionistas deberían estar preocupados por la depreciación, dijo Tony Volpon, ex vicegobernador del Banco Central de Brasil y en la actualidad economista jefe de UBS Brasil CCTVM SA. Si bien el panorama aún no requiere pánico, Volpon dice que las autoridades deberían intervenir como lo hicieron en 2013, cuando sus apariciones en los mercados de permutas de divisas se volvieron tan regulares que los operadores empezaron a compararlos con la "ración diaria", el momento del día en que se alimenta a las mascotas.

"El banco central debería ser más enérgico al ofrecer protección al mercado", dijo en un evento en São Paulo el martes. "Tienen más de US$380.000 millones. Una vez que se endurezcan las condiciones financieras mundiales, será demasiado tarde para ayudar".