Bajo IPC de diciembre llevaría a inflación a completar tres años entre las más bajas de la región

Entre los expertos existe consenso de que, tradicionalmente, diciembre es un mes de baja inflación apoyada por menores precios de productos estacionales y factores vinculados con las ofertas del período.

Sin embargo, este diciembre el IPC está recibiendo efectos adicionales que proviene del precio internacional del petróleo, que después de tocar máximos anuales de US$76,41 el barril de WTI el pasado 3 de octubre, vio el desplome de su precio 31,2% desde ese peak a la fecha. De hecho, ayer cerró con una cotización de US$52,58 el barril.

Con este contexto, lo que se prevé de IPC para diciembre no es sorpresivo: la estimación de los expertos fluctúa entre -0,1-0,0%, mientras que los forward UF coinciden con un registro negativo de 0,1%.

De concretarse esta previsión, la inflación en 12 meses cerraría entre 2,6% y 2,7%, por debajo del centro del rango meta del Banco Central de 3% por tercer año consecutivo, y se inscribe, también por tercer año, como una de las inflaciones anuales más bajas de la región. En 2018, solo se ubicaría sobre Perú que anotaría un registro anual de 2,2%, pero estaría bajo Brasil (4,1%), Colombia (3,3%) y México (4%).

Detrás de las cifras. Según Miguel Ricaurte, de Itaú, las "caídas en precios de algunos alimentos como el tomate, la papa y las verduras de estación contrarrestarían las alzas en otras frutas (limón, manzana y frutas de estación), y transporte interurbano por el feriado de verano" incidirán en el bajo registro para el mes, sumado "al rol que ha jugado la caída del precio del petróleo, junto con los cambios en los parámetros del Mepco, que ha sido muy relevante para la reciente moderación de la inflación".

Esta idea es reforzada por Sergio Lehmann de BCI, quien asevera que el efecto "ha sido significativo, entendiendo que el precio internacional del petróleo cayó cerca de 30% en algo más de un mes.

Esto ha sido especialmente abrupto y se ha ido reflejando gradualmente, acorde con mecanismo de estabilización de precios locales de combustibles". Lehmann espera las bencinas sigan cayendo por los próximos dos meses. De hecho, según la proyección del Banco Central en el último Ipom para el crudo, el WTI promediaría US$55 el barril en 2019 y 2020.

Para Felipe Alarcón, de EuroAmerica más que los combustibles, está el efecto de algunos precios de alimentos como la carne de pollo, pimentón, tomate, palta, verdura de estación y la papa.

Matías Solorza BanChile, señaló que "producto del Mepco que acota las alzas y bajas, y dada la aparente estabilización del precio del petróleo en los últimos días, el efecto podría verse hasta enero", aunque advierte "dependerá también de la evolución del tipo de cambio".

La divisa se ha mantenido volátil, pero con tendencia al alza, pese a que el traspaso cambiario a inflación ha sido acotado. Ayer el dólar cerró en $682, y desde enero a la fecha se ha apreciado $65, equivalente a 11%, tocando su máximo valor el 10 de septiembre pasado ($697).

En ese contexto y sumando todos los factores, esta baja inflación también es reflejo del estado de la economía. Gabriel Cestau, de Santander, profundiza señalando que "demuestra que la economía aún tiene holguras de capacidad, lo que se refleja en salarios que crecen poco y un traspaso de tipo de cambio a precios de los bienes importados que ha sido más lento que lo habitual".

En esa línea, el economista del Santander subraya que "esta baja inflación refleja que todavía existen holguras en la economía, lo que da espacio a que la política monetaria sea estimulativa por más tiempo".

En este punto, el Banco Central prevé cuatro alzas en la tasa de interés durante 2019, sin embargo, el mercado solo tiene incorporado tres alzas finalizando el próximo año en 3,5%, en lugar del 3,75% que anticipa el ente rector.