Tras el escándalo, Libor sería reemplazada en 2014 por un sistema dual

La tasa de referencia Libor, plagada de escándalos, probablemente será reemplazada el próximo año por un sistema dual con las tasas de préstamos corriendo en paralelo a índices relacionados a transacciones.

Martin Wheatley, regulador británico que lidera los esfuerzos por reformar la London Interbank Offered Rate, dijo a Financial Times que un sistema paralelo entregaría continuidad para los tenedores de US$350 billones (millones de millones) de contratos existentes que tienen como referencia a la Libor y también prepara el camino para una nueva referencia ligada de manera más estrecha a cifras objetivas.

Pero el plan podría generar un conflicto con los reguladores estadounidenses, quienes recientemente llamaron a un pronto cambio a tasas basadas en transacciones. Gary Gensler, presidente de la Comisión de Transacción de Futuros de Commodities (CFTC, su sigla en inglés), de Estados Unidos, que encabezó la investigación por la Libor, dijo al FT que el sistema existente no era sustentable en el largo plazo porque los bancos no estaban haciendo suficientes préstamos sin garantías para que se pueda hacer estimaciones precisas.

Las autoridades regulatorias globales quieren moverse rápidamente para recuperar la fe en las referencias de las tasas de interés tras un escándalo de manipulación de la tasa que ha visto a tres bancos pagar más de US$2.500 millones en multas en tres continentes con media docena de otras instituciones enfrentando multas.

Wheatley, director ejecutivo de Financial Conduct Authority, dijo que cree que los participantes del mercado en vez de los reguladores debieran tomar la decisión final acerca de cómo y dónde desechar la Libor. "Usted puede simplemente decir, olvidémonos de los problemas de ayer, vamos a avanzar hacia el futuro", afirmó. "Si se cambia la definición, es casi seguro que un lado de cada uno de esos traders pierda, y entonces dirán, ya no estamos obligados a esto".

Sin embargo, Gensler dijo: "cuando una tasa se vuelve obsoleta, es necesario descontinuarla. Todas las transiciones exitosas tienen una fecha establecida cuando la cosa ya no existe".

Un comité británico a cargo de seleccionar un nuevo administrador de la Libor está buscando un grupo dispuesto a administrar las tasas basado en estimaciones y calificado para diseñar y administrar un sistema de reemplazo basado en las transacciones, planteó. Los candidatos serán entrevistados el próximo mes.

"Realmente se quiere una organización que pueda administrar tanto el modelo antiguo como el nuevo en conjunto", dijo Wheatley. "Podría no ser posible diseñar una tasa continua".

"Desde un punto de vista pragmático, un sistema de dos tasas tendría bastante sentido porque evita el efecto de un gran cambio", planteó Kevin Milne, director ejecutivo de Rate Validation Services, un proveedor de referencias.

¿Qué ha pasado?
El escándalo de manipulación de la tasa Libo ha visto a tres bancos pagar más de US$2.500 millones en multas en tres continentes.

¿Qué solución se propone?
El regulador británico propone un sistema dual con las tasas de préstamos corriendo en paralelo a índices relacionados a las transacciones.

¿Quiénes se oponen a este sistema?
Los reguladores de EEUU plantean que el sistema no es sustentable en el largo plazo, dado que los bancos no estaban entregando muchos préstamos sin garantías como para hacer estimaciones precisas.