Venta por parte de las AFP y rumores de salida del MSCI presionan la acción de CAP

Un 34,73% han caído las acciones de CAP en lo que va de diciembre, en un contexto internacional en que el precio del hierro continúa a la baja -en 2014 ha retrocedido un 47,53%- y donde el mercado espera que los títulos de la compañía nacional sigan la misma tendencia y que ha hecho que en el año el precio en bolsa registre una merma de 71,87%.

Esto, mientras que el viernes la acción de la compañía cayó otro 5,85% para cerrar en $2.725,6, el menor desde el 11 de agosto de 2004.

En el mercado explican que el retroceso se debe a una serie de factores, como la fuga de las AFP desde la propiedad de la compañía y fuertes rumores sobre su posible salida del índice MSCI Emergente, lo que implicaría una mayor presión vendedora sobre sus títulos.

Pero, a esto se suman las perspectivas del sector.  Mientras el precio del hierro cerró la semana en US$70/ton, las expectativas del mercado esperan que este precio siga cayendo en 2015, hasta alcanzar los US$65/ton en 2016, lo que complicaría aún más el escenario de la empresa, ya que su actual costo de producción está entre US$70 y US$65 por tonelada.

Si CAP no logra una reducción de costos de producción de al menos US$5/ton para 2015, el escenario para la compañía sería prácticamente inviable, según estimaciones del mercado. En septiembre, la empresa anunció un recorte del 10% en sus costos de producción para el próximo año.

“Se va a presentar un desafío muy grande para la compañía, con precios cayendo y un costo relativamente alto; es un desafío muy grande de la generación de flujo de caja positiva”, destacan en el mercado.

Es en este escenario que el viernes el stock de venta corta de la compañía presentó un aumento del 16% respecto a la semana anterior.

Pese al mal desempeño que ha mostrado la empresa, desde el mercado ven poco probable una quiebra  y sería una opción a considerar sólo si los costos de producción se mantienen y el hierro no aumenta su valor.

“Pueden tener flujo negativo y estimamos que en 2016 van a llegar a una deuda financiera/ EBITDA de cuatro veces y con eso estarían todavía cumpliendo con la norma”, destacan.

Sin embargo, se estima que la tendencia a la baja en el precio del hierro no se mantendría en el largo plazo. “Existe un consenso que el precio actual del hierro al largo plazo no es sostenible. Debe subir de aquí a tres o cuatro años”, señala un analista.

Durante la semana, en que la acción cayó 30,58%, además el precio de sus papeles a doce meses sufrió fuertes recortes. Por una parte, Credicorp Capital entregó un target de  $2.152 para diciembre de 2015, en tanto para el mismo período JP Morgan dio un precio objetivo de $2.500 por papel.

Mientras en lo que va del año se han realizado cuatro recomendaciones de underperfom (que implica vender), por parte de CrediCorp Capital, JP Morgan, Scotia Capital y EVA Dimensions.