Mercado premia a SQM luego de acuerdo con Corfo

El pasado 17 de enero y tras más de cuatro años, SQM puso fin a la disputa que tenía con Corfo por el uso del salar de Atacama, lugar en el cual explota litio, mineral que se ha convertido en el principal negocio de la minera no metálica.

La confirmación de la concesión hasta el año 2030 y el aumento de la cuota de extracción parece ser más que un buen trato para la empresa que, eso sí, tuvo que sacrificar la pérdida de su controlador, Julio Ponce Lerou, y realizar cambios en el gobierno corporativo de la compañía.

Y aunque desde esa fecha la acción de la serie B de SQM ha caído 15%, cotizándose en $32.496, el descenso no responde a que el mercado interprete que no fue un buen acuerdo, sino por el contrario. Desde esa fecha han sido varios los bancos de inversión que han subido su apuesta por la firma. El último de ellos fue JPMorgan, entidad que en un reciente informe incrementó la recomendación de la acción de neutral a sobreponderar.

Una de las preocupaciones del mercado es que por el cambio de contrato de SQM y el aumento de la cuota de extracción se genere un desbalance en el mercado del litio, situación que conllevaría a que los precios del llamado "oro blanco" se aprieten en el futuro.

Hoy el mineral tiene un valor que supera los US$11.000 la tonelada y, de acuerdo a las proyecciones que la propia Corfo ha entregado al mercado, se espera que en vez de subir a US$ 15.000 el precio se ajuste hasta llegar a un nivel de US$10.000.

Al menos en el corto plazo el litio sigue mostrando que es un mineral atractivo. Según los datos de Bloomberg, en el primer mes del año el valor de la tonelada de carbonato de litio subió un 3,5% a US$14.500.

El poco efecto del acuerdo en el mercado del litio también es visto por Citi, quien hace unos días publicó un reporte asegurando que la demanda del commodity sigue estable. De hecho, no ha variado sus proyecciones de precio, donde estima que para este año el litio alcance los US$17.500 la tonelada y ve un descenso a niveles de US$14.000 para 2019.

El escaso efecto que está teniendo el pacto entre Corfo y SQM en los precios es lo que justamente está leyendo JPMorgan para aumentar la ponderación al papel. El banco de inversión incluso asegura que la caída en los títulos de la minera no metálica en las últimas semanas es una sobrerreacción del mercado.

"Con la mejora de la visibilidad del crecimiento del volumen y una mejor gobernanza, SQM está bien posicionado entre sus pares en términos de crecimiento y calidad del producto, lo que justifica la continua revaloración relativa", dice el informe.

Otro de los que sigue apostando por SQM es Security, entidad que indica en su cartera de acciones recomendadas del mes que el papel es uno de sus preferidos debido las buenas perspectivas que le da el boom de la electromovilidad y el negocio del litio. Pero agrega que lo anterior, "más las especulaciones en torno al cambio de control de su propiedad, marcarían el desempeño de SQM en el mediano plazo".

Pero no sólo las acciones de la compañía se han visto beneficiadas por el acuerdo. Feller Rate retiró la deuda de la empresa de su listado de revisión especial, asignándole una perspectiva estable.

La clasificadora indicó que si bien el aumento de las tasas de arrendamiento y aportes de investigación que tiene que hacer la empresa con la comunidad debilitaría los márgenes de la compañía, "el acuerdo permitirá amortiguar en el mediano plazo estos efectos, dado el mayor volumen de operaciones".

Enfatiza en que "si bien se anticipa un efecto negativo de corto plazo en los márgenes (por los costos del acuerdo), la expectativa de una robusta demanda y de economías de escala derivadas del mayor volumen permiten prever una compensación en el mediano plazo", indica la clasificadora.