Alibaba buscará recaudar financiamiento en bonos para pago de préstamos

Alibaba Group Holding Ltd. está proyectando recaudar US$8.000 millones esta semana en su primera venta de bonos estadounidense, transcurridos apenas dos meses desde que la empresa china llevó a cabo la mayor oferta pública de acciones de la historia, dijeron personas al tanto del tema.

La compañía de Internet más grande de Asia utilizará la recaudación para refinanciar sus facilidades de crédito. Los bonos tendrán una calificación A+, o sea el quinto grado más alto de inversión, de Standard Poor's y un A1 equivalente de Moody's Investors Service.

Las obligaciones se sumarían a los US$25.000 millones que Alibaba reunió en una oferta pública inicial en septiembre y que constituyó la mayor venta de acciones registrada hasta el momento. El grupo de comercio electrónico con sede en Hangzhou, China, con una capitalización de mercado de casi US$300.000 millones, tiene US$11.000 millones en préstamos y líneas de crédito, según datos recopilados por Bloomberg.

"Dado que acaban de hacer su OPI, no necesariamente necesitan salir al mercado", dijo en una entrevista telefónica Nathan Barnard, analista de renta fija en Leader Capital Corp., con sede en Portland, Oregón. "Tienen abundante capital. Es otro ejemplo de empresas que son oportunistas y tratan de aprovechar las tasas bajas mientras puedan".

Si Alibaba recaudara US$8.000 millones, la venta de bonos sería la más grande de la historia denominada en dólares estadounidenses en Asia, según datos recopilados por Bloomberg, superando a Bank of China Ltd., que recaudó el mes pasado US$6.500 millones vendiendo más títulos de Nivel 1.

El rendimiento extra, o "spread", que exigen los inversionistas para mantener los bonos empresariales en el mundo entero en lugar de deuda pública cayó hasta 1,05% el 20 de junio, el nivel más bajo en siete años, según el Índice Global Corporate de Bank of America Merril Lynch. Las primas aumentaron desde entonces hasta 1,19%.

El costo promedio de endeudamiento para las compañías de comercio electrónico con grado de inversión es de 2,7%, en base a los rendimientos de los bonos vendidos por Amazon.com y EBay Inc., según datos recopilados por Bloomberg.

Morgan Stanley, Citigroup Inc., Deutsche Bank AG y JPMorgan Chase Co. comercializarán la deuda a inversores a partir de la semana próxima, según una persona al tanto del tema que pidió no ser identificada mencionando no tener autorización para hablar públicamente.

Se analiza una venta de bonos en cinco partes, con cuatro partes de pagarés a tasa fija y un tramo de deuda a tasa flotante, según un memorando de oferta preliminar que pudo ver Bloomberg. Las reuniones comenzarán en Hong Kong hoy, continuarán mañana en Singapur y concluirán en los Estados Unidos el 19 de noviembre.

"Las calificaciones reflejan la posición dominante de Alibaba en el mercado de compras online de China", según Fitch Ratings Ltd., que también clasifica a la empresa A+. "Las calificaciones también se ven favorecidas por la sólida rentabilidad de Alibaba y su fuerte generación de efectivo".

Alibaba podrá mantener la estructura conservadora de capital con una posición fuerte en efectivo neto en los próximos años, en tanto conserva su ratio deuda/flujo de caja por debajo de 1,5 veces, dijo Fitch.