Analistas bajan sus proyecciones para el avance del Ipsa este año

El pesimismo generado por recortes de calificaciones y el impacto en los precios de multimillonarias ofertas de acciones dejarán sin aliento a la bolsa chilena hasta el próximo año, cuando se espera vuelvan los fondos frescos y haya mejores noticias para las empresas.

Pese a que la economía chilena muestra un sólido desempeño este año, el principal índice bursátil local Ipsa está de manos atadas y lejos del alza de otros referentes como el S&P 500 y el promedio Dow Jones, que marcaron en septiembre máximos de cinco años.

El Ipsa anota un modesto avance del 1,6% en lo que va del 2012 y es por mucho la plaza menos redituable de las del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), compuesto además por las bolsas de Colombia y Perú.  

"A pesar del excelente desempeño macroeconómico de Chile, la bolsa ha estado presionada por una mayor oferta de acciones (...) mientras las utilidades de las empresas han decepcionado", dijo Luis Aliste, gerente de inversiones de Santander Asset Management.

Durante el primer trimestre los fondos internacionales huyeron del mercado para tomar ganancias y por el golpe de algunas rebajas de calificaciones corporativas.

El caso emblemático fue el de la aerolínea LAN, que perdió el grado de inversión tras concretar la fusión por adquisición de la brasileña TAM en junio. La ola de ventas castigó al IPSA, dado que los papeles de LAN tiene un peso del 9,32% en el índice.

Ejecutivos de LAN han estimado que a más tardar en el primer semestre del 2013 recuperarían su grado de inversión

PRESION DE AUMENTOS CAPITAL

Y cuando solo quedan dos meses para el final del año, el mercado de Santiago aún enfrenta ofertas de acciones por cerca de US$11.300 millones. 

Entre las firmas que se alistan para concretar aumentos de capital destaca el grupo energético Enersis, con una incidencia en el IPSA del 6,08%.

El controlador de Enersis, la española Endesa, propuso en julio una capitalización por hasta US$8.020 milloness en la empresa, en la que sería la mayor operación de ese tipo en la historia del mercado chileno.

Y tan sólo la semana pasada la minorista Cencosud  -con una incidencia del 5,4% en el IPSA- convocó a una junta de accionistas el 20 de noviembre por un incremento de capital de US$1.500 millones para financiar la compra de los activos que la francesa Carrefour en Colombia.

Pero no son solo esos dos. Banco de Chile, la segunda entidad financiera del país, la tecnológica Sonda y CorpBanca también planean vender más títulos
en el mercado.

"Con tanto aumento de capital, el IPSA no a va a despegar nunca. Este año al menos lo va a presionar", dijo Rodolfo Tapia, analista de Banco Penta.

Penta, al igual que una decena de corredurías locales, rebajó su pronóstico para el IPSA este año a cerca de 4.500 puntos, desde los alrededor de 5.000 que muchos estimaban originalmente para el presente ejercicio. E l IPSA operaba el viernes en torno a los 4.230 puntos.

MEJORES RESULTADOS EN 2013

"Para el 2013 estamos mucho más optimistas, con un target` de 5.000 puntos (en el IPSA), principalmente por bajas bases comparativas del 2012, que deberían transformarse en crecimiento en utilidades en torno al 16% consolidado", explicó la correduría Bice Inversiones en un informe.

Si bien las perspectivas para las ganancias de las empresas chilenas han mejorado significativamente para el segundo semestre, recién se reflejaría entre fin de este año y el 2013.

Además, el 2013 podría suponer el regreso de los flujos externos que este año han tomado provecho del avance en mercados desarrollados.

"Si consideramos que la bolsa estadounidense va a estar en sus máximos históricos y que ya no va haber elecciones presidenciales, podríamos pensar en una corrección, lo que causaría una estampida de flujos que podrían aprovechar bolsas como la chilena", aseguró Cristián Cardinali, agente de renta variable de InvertirOnline-FIT.

En ese escenario, gestores de portafolios privilegiarían acciones de minoristas diversificadas como Cencosud y Falabella, además de papeles vinculados a materias primas como de la siderúrgica CAP, el grupo forestal Empresas Copec y la minera SQM.